Опасения по поводу пузыря в сфере ИИ усиливаются, но TSMC дает "успокоение": капитальные расходы в ближайшие три года значительно превысят 100 миллиардов долларов.

TSMC опубликовала сильные результаты за третий квартал и дала сигналы о будущих инвестициях, значительно превышающие ожидания рынка.

15 октября TSMC объявила финансовый отчёт за третий квартал: квартальная выручка достигла 46,6 млрд долларов, что на 16% больше по сравнению с предыдущим кварталом и примерно на 2% выше консенсус-прогноза Bloomberg. Прогноз средней выручки на четвёртый квартал установлен на уровне 53,3 млрд долларов, что примерно на 6% выше консенсуса, а ожидаемый темп роста за год составляет 44%.

Что вызвало ещё больший интерес у рынка: руководство подтвердило, что капитальные расходы в 2026 году останутся в диапазоне 60-64 млрд долларов и заявило, что суммарные капитальные расходы за 2026–2028 годы значительно превысят исторический объём за 2023–2025 годы — примерно 101 млрд долларов.

Согласно новостям Chuifeng Trading Desk, 16 октября команда Mio Shikanai из JPMorgan опубликовала отчёт, в котором отмечается, что руководство не только сохранило текущие инвестиционные ориентиры, но и продлило определённость по капитальным расходам до 2028 года и даже примерно до 2030 года. Это обеспечивает производителям оборудования для полупроводников долгосрочную видимость заказов за пределами одного бюджета года.

JPMorgan указывает, что производители оборудования с высокой долей выручки от заказчиков контрактного производства полупроводников получат наибольшую прямую выгоду. В условиях высокого спроса на оборудование и ограниченного предложения TSMC заблаговременно делится инвестиционными планами с поставщиками, что помогает снять краткосрочное напряжение в цепочке поставок и одновременно укрепляет стратегические позиции ведущих поставщиков оборудования.

Руководство TSMC представило подробный график расширения производственных мощностей. В Тайване компания планирует построить 13 новых современных фабрик по выпуску микрочипов и по передовой упаковке чипов; за рубежом запланировано строительство ещё пяти-шести заводов.

По техпроцессам, технология A14 ожидает начало рискованной пробной эксплуатации в 2027 году и массовое производство в 2028 году. В части технологии N2 компания планирует удвоить производственные мощности к 2027 году. Масштабы расширения производства по N3 превосходят прежние ожидания.

Первоначально запланированный новый завод в Тайнане запустится в производство в первой половине 2027 года, но из-за высокого спроса клиентов руководство решило построить дополнительный завод в Тайнане с запуском массового производства в первой половине 2028 года.

Что касается зарубежных проектов, строительство второго завода в Аризоне (США) завершено — сейчас идёт монтаж оборудования. Руководство предполагает начать массовое производство в третьем квартале 2027 года, что немного опережает изначальный план.

Во втором заводе в Кумамото (Япония, JASM) массовое производство по технологии N3 планируется к запуску в 2028 году. В целом компания продолжает масштабный переход с N5 на N3.

Несмотря на то что диапазон капитальных расходов на 2026 год остаётся 60–64 млрд долларов, руководство подало ещё более позитивные сигналы по динамике инвестиций на средне- и долгосрочную перспективу.

TSMC ясно обозначила: капитальные расходы на 2026–2028 годы в совокупности значительно превысят примерно 101 млрд долларов, потраченных за предыдущие три года, что указывает на более крутую траекторию ускорения инвестиций.

Руководство также заблаговременно сообщило, что компания планирует внедрять литографическое оборудование High-NA EUV с высоким числовым апертурой примерно к 2030 году, и тогда уровень капитальных расходов может заметно превысить текущие значения.

Сейчас затраты на оборудование, материалы и рабочую силу быстро растут, но руководство заявляет, что по мере поступательного развития инвестиций темп роста выручки должен стабильно опережать темпы роста капитальных расходов.