Цена на вольфрам выросла более чем в 7 раз за два года, производители вольфрама массово готовят IPO на американском рынке

По данным приложения Zhihong Finance, за последние два года комбинация ограниченного предложения и оживления спроса привела к эпической динамике цен на вольфрам, и мировые добывающие компании ускоренно выходят на открытый рынок. После того, как Guardian Metal Resources вышла на американский рынок акций в марте этого года, на прошлой неделе еще две частные добывающие компании объявили о планах IPO. Вольфрам — твердый и жаропрочный стратегический металл, часто называемый "зубами промышленности", который применяется в оборонной промышленности, авиационно-космическом секторе и высокотехнологичном производстве. Как отраслевой стандарт, цена на аммониевый паравольфрамат (APT) в Европе с 2021 по 2024 годы была в диапазоне от 240 до 355 долларов за тонну, в конце 2024 года составила 343 доллара, в конце 2025 года — 1005 долларов, а к концу сентября выросла до 2925 долларов, увеличившись за менее чем два года в 7,5 раза.

Добывающие компании выходят на рынок капиталов

Резкий рост цен на вольфрам непосредственно стимулирует компании ускорять процессы выхода на биржу и привлечения капитала. Guardian Metal Resources разместилась на NYSE American в марте этого года, IPO было оценено в 13,50 доллара за ADS, выпущено около 4,44 миллиона ADS (соответствует 22,22 миллионам обычных акций), а с учетом опциона на сверхподписку общий объем привлечённых средств составил примерно 68,3 миллиона долларов. Компания владеет двумя крупными проектами по добыче вольфрама в Неваде — Pilot Mountain и Tempiute; первый является одним из крупнейших неразработанных вольфрамовых месторождений в США, второй когда-то был крупнейшим местом добычи вольфрама в стране.

На прошлой неделе еще две частные добывающие компании раскрыли планы по IPO. Trinity Metals из Руанды ведет переговоры с потенциальными консультантами и инвесторами о размещении в Нью-Йорке; CEO компании Peter Geleta отметил, что с момента принятия должности в 2022 году активно занимается процессом выхода на биржу, а сейчас ведет переговоры о предпродажном финансировании с инвесторами, преимущественно из США. Компания планирует привлечь от 100 до 200 миллионов долларов для ускоренного расширения своих месторождений по добыче олова, вольфрама и тантала.

Мадридская Abenojar Tungsten планирует размещение на основной площадке Лондонской фондовой биржи, торговля ожидается в четвертом квартале этого года. Ее испанский проект El Moto, по заявлениям компании, является одним из крупнейших и самых богатых неразработанных вольфрамовых месторождений в мире, налоговая чистая текущая стоимость проекта составляет около 1,5 миллиарда евро (при долгосрочной цене на вольфрам 1415 долларов за тонну), и первым запуском производства намечен 2029 год. Проект уже включен в число стратегических инициатив ЕС по ключевым сырьевым материалам.

Перестройка структуры поставок

Глубинная причина текущего взлёта цен на вольфрам — стратегическая перестройка мировой цепочки поставок металла. Китай обеспечивает около 80% мирового производства вольфрама и контролирует около 85% мощностей по переработке APT. С февраля 2025 года Китай вводит специальные экспортные ограничения на аммониевый паравольфрамат, оксид вольфрама, карбид вольфрама и определенные твердые изделия из вольфрама; с января 2026 года усиливается экспортная контроль на товары двойного назначения для Японии. В декабре 2025 года Китай официально объявил, что в период с 2026 по 2027 годы только 15 компаниям будет разрешено экспортировать продукцию из вольфрама.

В США сейчас нет действующих коммерческих вольфрамовых месторождений, большинство проектов пока находятся на стадии разработки, сроки ввода в эксплуатацию не определены. Согласно прогнозу S&P Global, 11 объявленных зарубежных проектов по добыче вольфрама к 2030 году суммарно добавят примерно 20 тысяч тонн годовой мощности, однако даже при своевременном запуске всех проектов останется дефицит в объёме около 16 тысяч тонн.

Со стороны спроса, устойчивый рост оборонных закупок дополнительно поддерживает цену на вольфрам. Исследования показывают, что глобальные закупки военного вольфрама вырастут с 2200 тонн в 2024 году до 3000 тонн в 2025 году, что соответствует росту на 36,4%. Некоторые организации прогнозируют, что если текущая тенденция сохранится, оборонный сектор может в середине 2030-х годов превзойти автомобильную промышленность и стать крупнейшим потребителем вольфрама.

Для инвесторов ажиотаж вокруг IPO добывающих компаний открывает окно для участия в цепочке поставок стратегических металлов. Однако аналитики предупреждают, что продолжительный рост цен на вольфрам маловероятен; если восстановление промышленности и появление новых тенденций совпадут с активным формированием мировых стратегических запасов, центр цены, вероятно, останется вблизи исторических максимумов, а потенциал снижения будет ограничен.