ФРС Бежевый отчет: экономика США умеренно расширяется, но инфляционное давление усиливается. Искусственный интеллект повышает производительность, сокращая потребность компаний в найме сотрудников.

По данным приложения Zhihui Tong Cai Jing, опубликованная в среду последняя «Бежевая книга» Федеральной резервной системы указывает, что экономическая активность в США в целом продолжает расти, однако динамика по регионам различается: потребительские расходы остаются слабыми, а на рынке труда мало изменений. Тем временем рост цен на энергоносители, тарифов и страховых издержек продолжает увеличивать операционные расходы компаний, а в некоторых районах инфляционное давление усиливается. Важно отметить, что по мере увеличения инвестиций компаний в искусственный интеллект (AI), некоторые предприятия начинают снижать спрос на наем сотрудников благодаря повышению производительности — влияние AI на рынок труда США постепенно становится заметным.

Этот отчет, подготовленный Федеральным резервным банком Филадельфии, обобщает отзывы компаний и других респондентов, собранные до 5 октября. Согласно отчету, из 12 округов Федерального резерва США экономическая активность в двух округах умеренно выросла, в трех округ — незначительно выросла, в четырех — лишь слегка увеличилась, а в остальных трех активность практически не изменилась.

Производственный сектор стал важной опорой экономического роста США. В частности, в округе Федерального резервного банка Далласа зафиксирован умеренный рост экономической активности благодаря широкому и сильному расширению производства. В шести других округах производственная активность также показала от небольшого до умеренного улучшения, а в остальных пяти — практически без изменений.

В то же время, в других отраслях рост в целом был ограниченным. В большинстве округов зафиксировано отсутствие существенных изменений в потребительских расходах, а из шести округов, сообщивших о продажах автомобилей, в пяти продажи остались на том же уровне или немного сократились.

Тенденция сегментации потребительского рынка становится еще более выраженной. Более половины округов отмечают, что потребительские расходы в основном поддерживаются домохозяйствами с высокими доходами, тогда как потребители с низкими доходами становятся осторожнее из-за продолжающегося роста стоимости жизни. Даже в округе Далласа, где розничные продажи достаточно стабильны, некоторые компании сообщают о снижении расходов клиентов с низкими доходами. Туризм в целом продолжает расти, однако компании в округах Бостона, Миннеаполиса и Сан-Франциско отмечают снижение трат со стороны туристов из Канады.

Что касается перспектив, большинство компаний по-прежнему позитивно оценивают экономический прогноз, но в целом ожидают ограниченный рост, причем основным драйвером остается производство, а сохраняющаяся неопределенность продолжает ограничивать экономическую активность.

Что касается рынка труда, «Бежевая книга» указывает, что уровень занятости в США почти не изменился, однако AI начинает влиять на кадровую политику отдельных компаний. В трех из 12 округов сообщается о небольшом увеличении числа занятых, в пяти округах — о незначительном повышении, в остальных четырех изменений практически нет. В целом предложение рабочей силы соответствует спросу со стороны компаний, однако сохраняется нехватка профессионалов и квалифицированных рабочих.

Заслуживает внимания, что в пяти округах отмечается: после инвестиций в AI и повышения производительности некоторые компании начали сокращать численность персонала за счет естественной текучести, откладывать наем или ожидают снижения объемов новых рабочих мест в будущем.

В некоторых крупных компаниях округа Федерального резервного банка Нью-Йорка сообщают, что по мере интеграции AI в операционную деятельность началось сокращение части позиций или приостановка набора сотрудников. В округе Кливленд представители банковской сферы также заметили, что автоматизация и AI-инструменты повышают производительность отдельных должностей, что снижает потребность в людях. Тем не менее, влияние AI на занятость неоднородно: компании округа Атланты продолжают расширять использование AI и автоматизации, однако большинство считают, что эти инвестиции не приведут к широкомасштабным сокращениям в краткосрочной перспективе.

Что касается заработной платы, в пяти округах был отмечен умеренный рост, в четырех — незначительный рост, еще в двух — лишь небольшое увеличение. Некоторые компании отмечают, что устойчивая инфляция усиливает требования сотрудников относительно стоимости жизни, а рост расходов на медицинское страхование и другие социальные льготы еще больше увеличивает давление на зарплатный фонд компании.

В отношении цен «Бежевая книга» демонстрирует более выраженное инфляционное давление. Согласно отчету, увеличение общего уровня цен оказалось значительным в трех округах, умеренным — в восьми, в одном округе рост оказался незначительным. При этом четыре округа сообщили, что темпы роста цен ускорились по сравнению с предыдущим отчетным периодом.

Рост цен на энергоносители является одной из основных причин увеличения издержек. Во всех округах отмечается влияние повышения цен на нефть; предприятия повсеместно сообщают о высоких ценах на дизельное топливо, а топливные надбавки увеличивают расходы по всей цепочке поставок.

Кроме того, рост тарифов, цен на другие основные товары и страховые издержки продолжают увеличивать бремя операционных расходов предприятий. Некоторые отмечают, что из-за повышенной чувствительности потребителей к росту цен компаниям все сложнее полностью перекладывать издержки на клиентов, а следовательно, снижается рентабельность. Для поддержания прибыльности некоторые выбирают целевое повышение цен, проведение промоций, либо снижение затрат за счет корректировки продукции и меню питания.

В отчете подчеркивается, что по мере истечения сроков текущих договоров поставки, а также пересмотра соглашений по хеджированию сырья и контрактов с клиентами, издержки, связанные с энергией и тарифами, могут в течение следующих нескольких месяцев еще больше сказываться на ценах товаров и услуг.

Также в отчете отмечается, что инвестиции в AI способствуют росту спроса в отдельных отраслях производства и инфраструктуры, но уже начинают создавать эффект вытеснения ресурсов из других секторов.

Производственные компании округа Федерального резервного банка Филадельфии отмечают, что основные движущие силы роста отрасли по-прежнему связаны с центрами обработки данных, AI и обороной. В округе Кливленд также сообщают о продолжительном росте спроса на строительство дата-центров, энергетические объекты и объекты аэрокосмической обороны.

Однако компании округа Канзас-Сити сообщают, что строительство дата-центров занимает часть производственных мощностей и усиливает конкуренцию на рынке труда. В округе Далласа отмечают, что проекты по строительству дата-центров приводят к росту стоимости рабочей силы в отрасли строительства и «перетягивают» работников из других секторов.

В то же время рынок недвижимости США продолжает испытывать давление из-за высоких ставок. В округе Филадельфии сообщают, что дальнейший рост ставок по ипотеке в сентябре снизил активность сделок с жильем, а часть потенциальных покупателей ушла с рынка из-за чрезмерно высоких издержек по займам.

Хотя округ Атланты сообщает об улучшении ситуации с продажами жилья, получение одобрения ипотеки становится проблемой для многих покупателей, а в регионах вроде Флориды продавцы привлекают покупателей снижением цен и акциями.

В округе Нью-Йорка сохраняющийся дефицит жилищного предложения ограничивает объем сделок и поддерживает цены на жилье. Одновременно с этим, повторный рост ипотечных ставок приводит к тому, что многие действующие владельцы жилья не хотят продавать свои дома и отказываться от ранее полученных займов с низкой ставкой.

В разрезе регионов округ Далласа демонстрирует умеренный рост экономической активности и явное ускорение экспансии производства; округа Кливленд и Ричмонд также продолжают расти. В то же время в округах Чикаго, Канзас-Сити и Сан-Франциско экономическая активность в целом стабильна, а в отдельных сферах потребления и недвижимости появляются признаки ослабления.