Великобритания сталкивается с ростом стоимости заимствований и сокращением фискального пространства, вызывая обеспокоенность

⑴ Доходность государственных облигаций Великобритании в среду подскочила с 5,24% до 5,35%, продемонстрировав крупнейший однодневный рост за последние три недели; в четверг она превысила 5,38%. Снижение стоимости облигаций повысило расходы на заимствования для правительства, домохозяйств и предприятий. ⑵ Эта волатильность отражает как глобальные распродажи на рынке облигаций, так и опасения инвесторов относительно фискального плана Великобритании. Доходность 10-летних облигаций до вступления в должность нынешнего премьера была ниже 5%, а сейчас достигла самого высокого уровня с 2007 года. ⑶ Ранее сделанные высказывания премьер-министра о том, что Великобритания не должна чрезмерно зависеть от рынка облигаций, вызвали пристальное внимание; на днях он вновь подтвердил эту позицию, заявив, что страна уже слишком подвержена рискам облигационного рынка. Однако это не значит отказ от бюджетных ограничений, а является призывом к созданию более компактного и эффективного государства. ⑷ Волатильность на рынке облигаций отразилась на ставках по ипотеке — средняя ставка по фиксированной ставке на два года выросла до 5,92%, что является максимумом с июля 2024 года, а ставка на фиксированные пять лет достигла 5,96%, чего не наблюдалось с октября 2023 года. ⑸ Рост стоимости заимствований связан с ожиданиями инвесторов по поводу повышения процентных ставок для сдерживания инфляции, причем британские гособлигации пострадали особенно сильно из-за опасений по поводу ослабления фискальной дисциплины. ⑹ Согласно официальным данным, проценты по долгам за прошлый месяц составили 8,8 миллиарда фунтов стерлингов, что является рекордом для августа; за первые пять месяцев текущего финансового года выплаты по почти 3 триллионам фунтов государственных облигаций достигли 50 миллиардов фунтов, что эквивалентно 327 миллионам фунтов в день. ⑺ Резкий рост расходов на обслуживание долгов увеличивает давление на премьер-министра и министра финансов перед бюджетом в следующем месяце — на рынке опасаются, что правительство может быть вынуждено увеличить заимствования или повысить налоги. ⑻ По сообщениям СМИ, премьер-министр и министр финансов могут предпочесть сократить фискальный резерв, чтобы ограничить рост налогов и избежать сокращения расходов; объем резерва может снизиться с мартовского прогноза в 24 миллиарда фунтов до примерно 14 миллиардов фунтов. ⑼ Аналитики отмечают, что очередной скачок доходности государственных облигаций может подорвать доверие рынка к фискальной дисциплине. Если правительство не решится принять сложные решения по социальным расходам и другим направлениям, это может сигнализировать о более глубинных проблемах. ⑽ На данный момент стоимость заимствований для правительства Великобритании самая высокая среди стран G7. Главный вопрос для рынков — сможет ли бюджет сохранить убедительный фискальный план.