Венгерский форинт: пауза МНБ поддерживает HUF — Commerzbank

Antje Praefcke из Commerzbank отмечает, что от Венгерского Центрального Банка широко ожидают сохранения ключевой ставки на уровне 5,50% и возможного снижения инфляционного таргета до 2,5%. При том, что общая инфляция находится около 1,3% и ежемесячное давление продолжает расти, пауза в цикле смягчения и менее мягкая позиция рассматриваются как факторы, оказывающие краткосрочную поддержку форинту.

Осторожность MNB способствует поддержке HUF

«В августе Венгерский Центральный Банк (MNB) снизил ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов, до 5,50%. Ранее он сигнализировал о наличии пространства для дальнейших мер смягчения в течение лета, однако в августе не взял на себя обязательств по таким шагам, подчеркнув вместо этого, что решение о дальнейшем пути процентных ставок будет принято в сентябре на основе обновлённых прогнозов. Это сделало снижение ставки менее вероятным сегодня и сместило позицию MNB от “мягкой”.»

«В начале сентября в СМИ появились сообщения со ссылкой на анонимные источники в MNB, что центральный банк планирует приостановить цикл снижения ставок на заседании 22 сентября и возможно снизить инфляционный таргет с 3,0% до 2,5%. В июле общая инфляция составляла всего 1,2% в годовом выражении, а в августе — 1,3%.»

«Такие низкие уровни на самом деле предоставляют MNB благоприятное окно возможностей для снижения инфляционного таргета сегодня без необходимости немедленно ужесточать денежную политику, а просто объявить паузу.»

«Однако инфляция всё ещё заметно растёт в месячном выражении, а засуха и высокие цены на энергию увеличивают риски роста инфляции. Ожидается, что сегодня ключевая ставка останется без изменений на уровне 5,50%.»

«Мы ожидаем того же, так как пауза в цикле снижения ставок даст MNB время отслеживать дальнейшие события и подать рынку сигнал о том, что он остаётся бдительным в отношении возможных внешних ценовых рисков на фоне глобального роста инфляции. В то же время, рынок сможет адаптироваться к новому инфляционному таргету, если он будет изменён, и, подобно самому MNB, ждать публикации бюджетных планов правительства в начале октября.»

«Для форинта сегодня будет важно, сохранит ли MNB осторожный подход к дальнейшему снижению ставок в течение года — даже если такая возможность в конечном итоге не исключается. Менее мягкая позиция MNB обеспечит краткосрочную поддержку форинту.»