Заявление было сделано после того, как Федеральная резервная система повысила свою базовую процентную ставку еще на 25 базисных пунктов 16 сентября 2026 года, установив диапазон от 3,75% до 4%. В то же время доходность 10-летних государственных облигаций США приблизилась к психологическому уровню 5%, а мировые рынки подверглись очередной волне роста цен на энергоносители.
По данным Bloomberg Intelligence, соотношение Bloomberg Commodity Spot Index (BCOM) к долгосрочным облигациям сейчас находится на крайних значениях, в последний раз наблюдаемых в 1990 году. Исторически такие пики всегда предшествовали серьезной рецессии и снижению процентных ставок.
Однако текущий цикл уникален: Федеральная резервная система не ослабляет, а продолжает ужесточать финансовые условия, резко увеличивая риски "разрыва" в мировой экономике и на фондовых рынках.
Что происходит с альтернативными активами сейчас
McGlone считает текущую макроэкономическую ситуацию «концом игры» для рискованных активов. Он подчеркивает, что когда правительство США готово платить фиксированную годовую доходность в размере 5% в долларах по государственным ценным бумагам, логика владения альтернативными активами полностью меняется и объясняет, почему инвесторы могут захотеть отказаться от них:
- Золото теряет инвестиционную привлекательность, поскольку не генерирует купонный доход и гарантированно проигрывает реальной доходности, предлагаемой государственными облигациями.
- Bitcoin, на фоне ограниченной ликвидности, торгуется как высокорисковый актив, а не средство сбережения. Крупные инвесторы, защищая капитал от падения фондовых рынков, будут фиксировать прибыль в криптовалютах в пользу безопасных активов.
McGlone ожидает неизбежную ротацию портфеля. Его тезис о том, почему инвесторы должны продавать Bitcoin и золото, указывает на очевидный выбор для крупного капитала: финальная стадия текущего цикла ужесточения монетарной политики спровоцирует массовый переход в государственные облигации США и длительное возвращение перегретых рынков к их историческим значениям.
