Британский фунт: рост розничных продаж, но риски со стороны Банка Англии – BBH

Elias Haddad из Brown Brothers Harriman (BBH) отмечает, что GBP/USD удерживается чуть выше недавних минимумов, поскольку розничные продажи в Великобритании за август превзошли ожидания, что компенсировало спад июля и усилило рыночные ожидания повышения ставки Банком Англии (BoE) в ноябре. Однако Хаддад считает, что BoE может не потребоваться настолько жесткое ужесточение, как это заложено в свопах, что делает фунт уязвимым к пересмотру политики в сторону мягкости.

Фунт подвержен риску пересмотра ожиданий по действиям BoE

"GBP/USD консолидируется чуть выше вчерашнего минимума 1.3336. Розничные продажи в Великобритании в августе приятно удивили, полностью компенсировав снижение в июле. Общий объем розничных продаж вырос на 0,5% м/м (прогноз: -0,2%) против -0,5% в июле. Без учета автомобильного топлива розничные продажи выросли на 0,6% (прогноз: -0,2%) против -0,9% в июле."

"Эти данные повысили вероятность повышения ставки BoE на 25 б.п. в ноябре до 90% с 83%. Тем не менее, вчера глава BoE Эндрю Бэйли подчеркнул, что решение о повышении ставки будет зависеть от того, “как долго ситуация на Ближнем Востоке сохранится, как это сейчас выглядит, и насколько возрастет риск появления вторичных эффектов.”"

"Кривая свопов по-прежнему закладывает около 100 б.п. повышения ставок BoE в течение следующих двенадцати месяцев до 4,75%. На наш взгляд, BoE может не потребоваться ужесточать политику настолько, как этого ожидают рынки. Экономика Великобритании уже работает ниже потенциала, Bank Rate на уровне 3,75% находится близко к верхней границе нейтрального диапазона BoE (2–4%), а фискальная политика, вероятно, станет более ограничительной.

"В итоге, GBP остается уязвимым к пересмотру ожиданий в сторону мягкой политики BoE."