Европейский центральный банк: квартальные повышения ставок по-прежнему являются базовым сценарием – Nordea

Команда Nordea ожидает, что Европейский центральный банк проведет еще два повышения ставки на 25 б.п., в декабре и марте 2027 года, несмотря на более агрессивные ожидания рынка. Они отмечают более высокие цены на энергоресурсы и риски на Ближнем Востоке, но по-прежнему считают, что постепенное, ежеквартальное увеличение ставки соответствует текущим данным и коммуникациям ЕЦБ, хотя признают наличие рисков более быстрого ужесточения.

Постепенная, но восходящая траектория ставок ЕЦБ

«Ценообразование на финансовых рынках в последнее время быстро росло и уже значительно превысило наш базовый прогноз двух дополнительных повышений ставок по 25 б.п. от ЕЦБ — одно в декабре и другое в марте 2027 года. Быстрое повышение цен на энергоносители стало основным фактором роста ожиданий по ставкам, а неопределенность в отношении событий на Ближнем Востоке в ближайшие месяцы остается высокой».

«Тем не менее, мы по-прежнему считаем, что наш прогноз является обоснованным базовым сценарием для ЕЦБ, поскольку он тесно связан с последними изменениями в экономических показателях и сигналами самого центрального банка».

«Таким образом, несмотря на то, что центральный банк не хочет брать на себя обязательства по какому-либо конкретному курсу ставок, большинство возможных сценариев все же указывают на их рост. Однако в заявлениях не было ни срочности, ни чего-либо, что могло бы свидетельствовать о более быстром темпе повышения ставок, чем тот квартальный темп, который сейчас выбран ЕЦБ».

«Мы ожидаем, что более широкое давление на цены появится постепенно, наряду с некоторыми вторичными эффектами, однако общая картина пока соответствует постепенному росту процентных ставок».

«Учитывая новую эскалацию войны на Ближнем Востоке и, в частности, очередное заметное повышение цен на газ, риски для нашего базового сценария сместились в пользу более быстрого повышения ставок, включая возможное движение уже на следующем заседании в октябре».