Британский фунт: реформирование QT поддерживает кривую доходности Gilt и фунт — MUFG

Дерек Халпени из MUFG отмечает, что Банк Англии оставил ставки без изменений, но сигналы указывают на вероятность повышения в ноябре, поскольку большинство голосующих считают ужесточение необходимым. Неожиданность принесло масштабное обновление количественного ужесточения (QT): приостановка продаж, постоянное владение долгосрочными первоклассными облигациями и структурированные продажи через DMO, что снижает риски доходности на длинном конце и воспринимается как умеренно позитивный фактор для фунта.

Изменения QT Банка Англии снижают риски на длинном конце

«Вчера в цены закладывалось всего 2 б.п. повышения ставки к анонсу Банка Англии, поэтому решение оставить политику без изменений не стало сюрпризом.»

«Хотя решение по ставке было ожидаемым, обновлённый план по QT был неожиданным.»

«В-третьих, государственные облигации (Gilts) на сумму 146 млрд фунтов стерлингов с погашением между 2035 и 2049 годами будут продаваться темпом 20 млрд фунтов в год; при этом эти бумаги будут реализовываться напрямую государству через DMO, а не непосредственно рынку через аукционы, как происходило в рамках QT до сих пор.»

«Активные продажи Gilts на 20 млрд фунтов в год с погашением между 2035 и 2049 годами через DMO, а не через рынок, — это здесь главный фактор влияния, и доходность 30-летних облигаций вчера снизилась на 12 б.п.»

«Фунт вчера снизился, однако уменьшение рисков для рынка Gilts накануне бюджета 28 октября также, в определённой степени, ослабляет негативную реакцию.»