Акции Bank of America (BAC.US) упали на 6%. Генеральный директор проявил осторожность: доход от торговых операций за третий квартал, вероятно, останется на уровне прошлого года, а доходы от комиссий в инвестиционном банкинге могут оказаться ниже ожиданий.

По данным приложения Zhihui Tong Caijing, генеральный директор Bank of America (BAC.US) Брайан Мойнихан заявил, что доход от торговых операций банка за третий квартал, как ожидается, будет «в целом сопоставим» с аналогичным периодом прошлого года, что свидетельствует о замедлении роста операций Уолл-стрит после сильного первого полугодия. Одновременно прогноз по доходам от инвестбанковских услуг банка также оказался ниже ожиданий рынка. После публикации этой информации акции Bank of America в понедельник в течение торгов упали на 6%, что стало самым значительным внутридневным снижением с апреля прошлого года. К закрытию стоимость акций снизилась на 5,14%, до 59,47 доллара.

Мойнихан в понедельник на конференции в Barclays отметил, что ожидаемый доход от комиссий за инвестбанковские услуги Bank of America в третьем квартале составит примерно от 1,6 до 1,8 млрд долларов, тогда как ранее аналитики ожидали почти 2 млрд долларов. Слабый прогноз для инвестиционного банкинга усилил опасения инвесторов по поводу работы банка на рынках капитала. Акции других крупных банков Уолл-стрит также оказались под давлением: Goldman Sachs (GS.US) снизился примерно на 3,96%, Morgan Stanley (MS.US) — на 3,64%.

Охлаждение торговой деятельности: мощный импульс начала года не продолжается

Мойнихан в интервью заявил, что на данный момент в третьем квартале доход от операций с акциями у Bank of America вырос, однако доход от операций с фиксированным доходом снизился и продемонстрировал значительную волатильность. Ожидается, что в итоге общий квартальный доход от торговых операций будет примерно равен прошлогоднему уровню.

Аналитики Keefe, Bruyette & Woods отметили, что часть снижения деятельности по финансированию связана с уменьшением остатков по услугам главного брокера в международном и азиатском регионах.

Такой результат резко контрастирует с первым полугодием этого года. Торговые подразделения Уолл-стрит начали год с мощного роста — трейдеры Bank of America по акциям даже установили рекорд по квартальной выручке во втором квартале. Однако в третьем квартале финансовые рынки продолжали испытывать турбулентность: в июле акции компаний сектора искусственного интеллекта подверглись мощной распродаже и вызвали резкие колебания в hedge-фонде Situational Awareness, принадлежащем Леопольду Ашенбреннеру. Недавно, после того как некоторые руководители AI-индустрии выступили за снижение темпов развития искусственного интеллекта, акции чиповых компаний также подверглись новой волне распродажи.

Несмотря на замедление роста доходов от торговли в краткосрочной перспективе, Мойнихан всё же считает, что 2026 год в целом может стать сильным для рыночных операций Bank of America. Сейчас подразделение продаж и торговли банка стремится показать рост доходов уже 17-й квартал подряд. Отвечая на вопрос о возможности поддержания такого результата, Мойнихан в шутку добавил: «Мы ведем за это серьезную борьбу».

Волатильность ставок ограничивает выпуск облигаций — решение Федеральной резервной системы станет ключевым

Мойнихан отметил, что неопределенность в процентных ставках — сейчас важнейший фактор, влияющий на активность на рынках капитала. На этой неделе Федеральная резервная система проведет заседание по монетарной политике, и решения по ставкам могут придать рынкам определенную стабильность.

«В конечном итоге процентные ставки стабилизируются, и я думаю, что это поможет ряду торговых активностей», — добавил он. Однако для деятельности по долговому финансированию, которая занимает значительную долю рынка, ключевой проблемой остается невозможность долгосрочной стабильности структуры процентных ставок. Только когда компании обретут большую уверенность в будущих издержках по привлечению средств, они будут готовы чаще выпускать облигации.

Иначе говоря, текущий уровень ставок — не единственная проблема: высокая волатильность ставок также сдерживает желание компаний заимствовать. Если траектория политики ФРС станет яснее, выпуск облигаций и связанная с этим активность на рынках капитала могут получить определенную поддержку.

Инвестбанкинг уступает ожиданиям — снова под вопросом конкурентоспособность на рынке капитала

В отношении слияний и поглощений и сделок по организации торгов, Мойнихан признал, что на данный момент позиции Bank of America в отраслях с наиболее активной сделочной деятельностью далеки от лидирующих, что и объясняет относительную слабость результатов. При этом он подчеркнул, что портфель проектов банка в этой области остается сильным, а основной задачей сейчас является успешное завершение начатых сделок.

Аналитик Wells Fargo Майк Мэйо отметил, что Мойнихан объясняет слабость бизнеса в области инвестбанкинга скорее структурой портфеля услуг, чем вопросами исполнения или эффективности. Это только укрепляет рыночное мнение о том, что «Business Bank of America в сегменте рынков капитала отстает от конкурентов».

Таким образом, прогнозируемый доход от комиссий по инвестбанковским услугам в третьем квартале составит только 1,6–1,8 млрд долларов, а не около 2 млрд, как ранее ожидалось аналитиками, что также стало одной из причин резкого падения акций Bank of America в понедельник.

Чистый процентный доход остается сильной стороной, рост за год может быть ближе к верхней границе прогноза

В отличие от относительной слабости бизнеса на рынках капитала, Мойнихан по-прежнему оптимистично оценивает основные банковские операции Bank of America. В понедельник он заявил, что «очень доволен» прогнозами по чистому процентному доходу компании.

Bank of America ранее прогнозировал, что в 2026 году рост чистого процентного дохода достигнет верхней границы диапазона 6–8%. Чистый процентный доход отражает прибыль банка от процентных поступлений по активам за вычетом процентных расходов и является важнейшим показателем прибыльности традиционного банковского бизнеса.