Ралли Bitcoin, обеспеченное спотовыми инвестициями, скрывает ловушку с кредитным плечом в альткоинах, последнее подобное наблюдалось в 2025 году

Согласно данным Coinalyze, 6 сентября открытый интерес по бессрочным фьючерсам на альткоины превысил аналогичный показатель по Bitcoin — впервые с декабря 2024 года. Этот перевес произошел, несмотря на то что рост Bitcoin остается обусловлен спросом на споте, а не кредитным плечом альткоинов. Соучредитель и управляющий партнер Neoclassic Capital Майкл Бучелла назвал рост Bitcoin здоровой ротацией. По его словам, начальный скачок был вызван закрытием коротких позиций. Сейчас же на передний план вышел спотовый спрос и смещение опционных позиций в сторону коллов, поскольку активность на фьючерсах снизилась.Кредитное плечо по альткоинам близко к уровням, наблюдавшимся перед обвалом 2025 годаБольшую часть прироста обеспечил Zcash. Книга деривативов по ZEC достигла рекордного значения около 2,4 миллиарда долларов на фоне десятилетнего максимума токена. Медвежатники закрыли около 34 миллионов долларов в принудительных ликвидациях, когда курс Zcash резко вырос. Ралли Zcash привлекло дополнительное внимание после того, как Grayscale подала заявку на преобразование своего ZEC траста в спотовый ETF. Эта инициатива добавляет новый источник спроса даже на фоне роста кредитного плеча. За месяц Zcash вырос почти на 150%.Ether и токены, связанные с новым блокчейном Robinhood, также показали опережающую динамику. Запущенный на этой же сети лаунчпад мемкойнов Pons спровоцировал новую волну запусков токенов. Трейдеры переносят кредитное плечо на более рискованные активы по мере созревания ралли Bitcoin.Осторожность при работе с альткоинамиМайкл Бучелла в эфире Halftime Report на CNBC отметил, что накопление позиций напоминает ситуацию октября 2025 года — непосредственно перед масштабной ликвидацией на рынке. Он отметил, что текущее движение Bitcoin выглядит относительно здоровым, так как вызвано покупками на споте, а не исключительно закрытием коротких позиций. "Я не утверждаю, что это движение будет неустойчивым, я лишь советую проявлять большую осторожность", — заявил Бучелла в эфире CNBC.Ставка на Bitcoin, подкреплённая притоком в ETF, сохраняется несмотря на кратковременный отток в конце августа, о чём пишет BeInCrypto в сентябрьском обзоре рисков. Останется ли схлопывание кредитного плеча по альткоинам столь же спокойным — главный вопрос второй половины сентября.