Уолл-стрит делает ставку на выборы во Франции! Goldman Sachs и Deutsche Bank объединяют французские банковские облигации, AT1 облигации становятся новой фишкой

Приложение ZhixinCaijing заметило, что Уолл-стрит превращает выборы во Франции в следующем году в инвестиционную торговую стратегию для инвесторов, независимо от их ожиданий относительно результатов выборов.

По информации осведомленных источников, Goldman Sachs и Deutsche Bank предлагают пакетные комбинации французских облигаций — среди них есть и самые рискованные банковские долги — что позволяет инвесторам получать прибыль или хеджировать риски в зависимости от различных политических сценариев.

Эти наборы позволяют инвесторам занимать длинные или короткие позиции по портфелям, включающим банковские бумаги дополнительного основного капитала (AT1), даже без прямого владения этими облигациями. Осведомленные лица заявляют, что инвесторы могут получить экспозицию к риску через торговлю базовыми облигациями или через деривативы, такие как Total Return Swaps (TRS), организованные банками.

Накануне президентских выборов во Франции в апреле следующего года политические риски страны постепенно выходят на первый план для кредитных инвесторов. Ключевым вопросом для рынка остается то, как преемник нейтрального, ориентированного на бизнес Эммануэля Макрона ответит на фискальный дефицит более 5%, растущие расходы по обслуживанию долга и экономику, балансирующую на грани рецессии.

В отчете, опубликованном в прошлую пятницу экономистами, включая Хольгера Шмидтинга из Berenberg, говорится: «Экономический рост Франции застопорился, бюджетная политика остается на неустойчивом пути, импульса реформ больше нет, а политические перспективы выглядят довольно пугающе».

Французские облигации AT1 показали слабые результаты за последний месяц

Goldman Sachs остается одним из самых активных участников расширяющегося рынка портфельных кредитных продуктов. Ранее этот банк вместе с JPMorgan создавал торговые портфели, позволяющие инвесторам косвенно делать ставки на частный кредит через страховые компании, являющиеся одними из крупнейших держателей данного класса активов. Эти два банка также сформировали портфели для публичных инвестиционных компаний с экспозицией к риску частного кредитования.

Deutsche Bank официально запустит свою платформу для портфельных кредитных продуктов в следующем месяце, однако уже активно создавал сделки для отдельных клиентов с индивидуальными запросами.

Подобные портфели не отражают собственной позиции торгового подразделения, а предназначены исключительно для удобства клиентов.

Шон Фланаган, глобальный руководитель инвестиционных решений Deutsche Bank, заявил: такие портфели «не были специально разработаны в ответ на текущие рыночные события, но могут быть предложены клиентам, желающим выразить различные взгляды по этой теме».

Данные показывают, что политические факторы Франции уже проникают на кредитные рынки и находят отражение в облигациях AT1. За последний месяц, несмотря на сокращение спредов на более широком рынке AT1, риск-премии по францзуским банковским бумагам по большей части доходной кривой выросли.