Доходность 10-летних казначейских облигаций США приближается к критическому уровню 5,5%! Societe Generale предупреждает: поддержка оценки акций ослабла, американский фондовый рынок может столкнуться с резким потрясением

По данным Jinse Finance, глава отдела глобального распределения активов Societe Generale Ален Бокобза заявил, что доходность 10-летних казначейских облигаций США на уровне 5,5% станет критической точкой, когда стоимость заимствований будет слишком высокой, что приведет к падению роста прибыли и начнет оказывать давление на оценку акций.

Бокобза отметил, что в этом году глобальные ожидания по прибыли были значительно пересмотрены в сторону повышения, благодаря чему даже на фоне роста доходности риск-премия по акциям не рухнула. Так как в понедельник празднуется День труда и спотовые торги закрыты, доходность 10-летних казначейских облигаций США сейчас составляет 4,78%.

В интервью он заявил: «Акции сейчас не дороже, чем в начале этого года». Однако он предупредил, что уровень доходности по американским облигациям в 5,5% станет водоразделом, когда пересмотр прибыли в большую сторону уже не сможет поддерживать существующие оценки — то есть это будет «критическая точка, когда акции начнут подвергаться давлению».

Он отметил, что ожидаемые повышения ставок со стороны ФРС и Европейского центрального банка будут «умеренными» и вряд ли окажутся настолько агрессивными, чтобы нарушить текущий экономический цикл или снизить опасения по поводу более высокой инфляции.

Он описал эту более широкую тенденцию как «длительный подъем» номинального ВВП, чему способствуют последовательные государственные расходы таких стран, как Германия и Япония, устойчивая инфляция и резко возросший спрос на капитал для финансирования инфраструктуры искусственного интеллекта. Он рассматривает это как фундаментальный сдвиг, происходящий с начала 2020-х годов, и почти не видит признаков изменения этой динамики в краткосрочной перспективе.

Рынок облигаций недавно снова попал под влияние инвесторов акций. По мере того как эскалация конфликта между США и Ираном вновь поднимает цены на нефть и усиливает инфляционные опасения, доходность резко растет. Сигналы ужесточения политики со стороны ФРС и Европейского центрального банка, фискальные опасения, а также усиленная конкуренция за капитал на фоне бума капвложений в AI только усиливают давление.

Грейс Питерс из JPMorgan на прошлой неделе заявила, что доходность 10-летних казначейских облигаций США на уровне 5% будет иметь важное психологическое значение — это может вызвать стрессовый откат или снижение на фондовом рынке. Эммануэль Као из Barclays также отметил, что приближение доходности к 5% еще больше увеличит напряжённость среди инвесторов по поводу воздействия на акции.