JPMorgan: доходность американских облигаций приближается к "красной линии" в 5%, рынки акций могут столкнуться с коррекцией на 5%-8%

По данным Jinse Finance, глава отдела глобальных инвестиционных стратегий частного банка JPMorgan, Грэйс Питерс, заявила, что рост доходности облигаций представляет собой основной риск для глобальных фондовых рынков, а сентябрь традиционно является месяцем слабой динамики акций США. Питерс считает, что в этом году у фондовых рынков США и Европы сохраняется потенциал к дальнейшему росту, однако она предупреждает, что до наступления ноябрьских промежуточных выборов в США, рынки могут скорректироваться на 5-8%. Тем не менее, по ее мнению, это будет здоровая фиксация прибыли, а не структурный обвал.

Доходность американских облигаций приближается к «красной линии» в 5% — возможна резкая распродажа акций

Рост доходности облигаций стал основной тревогой для инвесторов в акции. На фоне опасений, что ситуация вокруг Ирана и возможные тарифные меры могут усилить инфляционное давление, доходность 10-летних гособлигаций США достигла 4,8%, приблизившись к важному для рынка акций уровню в 5%, который традиционно считается негативным сигналом. Доходность 30-летних гособлигаций США поднялась к максимальным значениям за последние 19 лет.

Главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок в среду отметил, что доходности облигаций США могут подняться еще выше, подчеркнув, что этот рост в первую очередь обусловлен риском войны с Ираном и тарифной политикой, а не состоянием бюджета США. Слок отметил, что тревоги рынка в отношении политики США на самом деле ниже, чем опасения по поводу Японии и Германии.

Тем временем на рынке растут предположения, что ФРС может быть вынуждена поднять ставку, что приведет к возврату доходности к уровню, предшествующему мерам министра финансов США Джанет Йеллен по расширению программы обратного выкупа гособлигаций для снижения расходов по долгосрочному долгу. Согласно данным, вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании, заложенная в ценах фьючерсов, уже выросла до 69%.

Питерс из JPMorgan подчеркнула: «5% играет важную психологическую роль, и, на мой взгляд, может вызвать на рынке акций резкую реакцию. Особенно с учётом сезонного фактора сентября, промежуточных выборов, а также того, что эффект драйвера сезона отчетности за второй квартал уже прошел».

Что касается прибыли, Питерс заявила, что тенденция роста прибылей американских компаний на 30% и европейских примерно на 15% во втором квартале не сможет сохраниться, и ожидается замедление темпов роста. Тем не менее, она подчеркнула, что широта текущей фазы роста прибылей — вклад вносят сразу финансовый, промышленный и коммунальный секторы — отражает более здоровую рыночную структуру по сравнению с фазой, когда драйвером была только технологическая отрасль.

Спад на рынке недвижимости и автомобилей, в то время как искусственный интеллект выглядит особенно привлекательно

Рост доходности уже оказывает существенное влияние на самые чувствительные к ставкам сектора экономики США — рынок жилья и автомобильную отрасль.

В своем отчете Слок отметил, что медианная цена дома в США составляет теперь 400 тысяч долларов, а большинство американских семей могут позволить себе жильё лишь за 300 тысяч долларов. Рост порога входа на рынок купли жилья привел к тому, что медианный возраст первых покупателей поднялся с 30 лет в 2008 году до 40 лет в настоящее время. При этом доля просрочек по ипотеке в сегменте многоквартирных домов достигла максимального уровня с 2004 года, превысив даже пики после мирового финансового кризиса.

Слок отмечает: «Повышенные ставки сдерживают рынок жилья, но не оказывают такого воздействия на сферу искусственного интеллекта».

Такой взгляд перекликается с отраслевыми предпочтениями JPMorgan. Питерс выделяет коммунальный сектор, финансовые и технологические компании как основные направления для инвестиций. Она подчеркивает, что коммунальный сектор не только обеспечивает инфраструктуру для развития AI, но и электроснабжение может стать не меньшим ограничивающим фактором для экспансии AI, чем нехватка чипов памяти.

Ключевой прогноз JPMorgan остается прежним: «суперцикл капитальных расходов приведет к супециклe роста прибылей», при этом США и развивающиеся рынки остаются фаворитами банка на фондовом рынке, тогда как Европа воспринимается скорее как нейтральная зона.

По мнению Питерс, настоящим «промежуточным испытанием» станет вопрос, сможет ли масштабное инвестирование в искусственный интеллект оправдать возвращение на вложенный капитал — как для технологических гигантов, так и для конечных пользователей в различных отраслях, приобретающих AI-решения.