Учреждение: Ястребиная декларация Федерального резервного банка укрепила доллар, временно приостановив сделки на понижение; к концу года цена на золото может достичь 4200 долларов.

　　Председатель Федеральной резервной системы Kevin Warsh в пятницу, 28 августа, выступил в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг, с жесткой позицией, вновь подтвердив обязательство центрального банка держать инфляцию под контролем. Руководитель отдела исследований сырьевых товаров TD Securities

　　Жесткая риторика Warsh: инфляция не укротилась, финансовые условия не жесткие

　　В последнем анализе рынка золота Melek написал: "Председатель Федеральной резервной системы Kevin Warsh во время выступления в Джексон-Хоуле в прошлую пятницу предупредил, что инфляция пока не замедлилась в достаточной степени, и отметил, что политика должна обеспечить возвращение инфляции к целевому уровню 2%. Он заявил, что эта цель жестко закреплена. Также Warsh указал, что текущие финансовые условия не являются ограничивающими."

　　Melek также обратил внимание, что Warsh подчеркнул: "Данные не способствуют снижению высоких показателей PCE и CPI", то есть рост цен на энергоносители и продолжающаяся крепкая экономика означают, что фундаментальные силы для роста общих цен сохраняются.

　　Рынок переоценивает ситуацию: повышение ставки возможно в сентябре и декабре

　　Melek заявил: "Рынок воспринял это выступление так, что вероятность повышения ставок Федеральной резервной системы в сентябре и декабре стала выше, что является значительным изменением ожиданий по сравнению с предшествующим заявлением Warsh. Более высокие краткосрочные ставки и более крепкий доллар привели к снижению цены на золото примерно на 125 долларов, до 4470 долларов за унцию на момент написания этой статьи. Это соответствует нашим предположениям последних недель."

　　Он отметил, что TD Securities считает: даже если давление на доллар сохраняется, в ближайшее время у золота остается пространство для дальнейшего снижения. Он написал: "Мы считаем, что ФРС решительно подтверждает приверженность к ценовой стабильности и считает, что денежно-кредитная политика по-прежнему наиболее эффективный инструмент для достижения этой цели, что означает, что рыночная динамика девальвации будет временно отложена. Ранее трейдеры поднимали цены на золото из-за ослабления финансовых условий вследствие вмешательства Министерства финансов на долгосрочном рынке облигаций, поэтому драгоценные металлы, скорее всего, откатят часть последнего роста и к концу года приблизятся к нижней границе диапазона 4200–4700 долларов за унцию. Более высокие ставки на коротком конце кривой должны компенсировать улучшение финансовых условий, которое приносит ликвидность на долгом конце со стороны Министерства финансов."

　　Более жесткая позиция, чем в июле, но среднесрочный потенциал роста золота сохраняется

　　Melek отметил, что председатель ФРС демонстрирует немного более жесткую позицию, чем в июле. Он подчеркнул: "Экономика показывает относительно хорошие результаты, а инфляция всё ещё выше целевого уровня. Сейчас рынок начинает закладывать повышение ставки федеральных фондов в сентябре и декабре. Однако как только инфляция стабилизируется по мере большей сбалансированности на нефтяном рынке и ослабления общего спроса из-за высоких ставок, ФРС сможет с большей уверенностью отменить любые меры ужесточения для достижения максимальной занятости, что поддержит рост цены золота в направлении нашей цели 5350 долларов за унцию к третьему кварталу 2027 года."

　　Он добавил: "Центральные банки, институциональные и розничные инвесторы в физический металл могут выступить катализаторами, так как продолжают рассматривать драгоценные металлы как привлекательный инструмент диверсификации портфеля и, возможно, ищут более выгодные точки входа."

　　Заключение

　　От мягкой позиции Министерства финансов к жесткой риторике ФРС — вектор влияния на золото резко меняется. TD Securities четко указывают: в краткосрочной перспективе позиция Warsh подавляет торговлю на девальвацию и цена золота может искать дно у нижней границы диапазона 4200 долларов; в среднесрочной — при стабилизации инфляции и возвращении ФРС к задаче максимальной занятости золото способно восстановиться до целевого уровня 5350 долларов.

Ответственный редактор: Zhu Henan