Возврат таможенных пошлин в сочетании с ажиотажем вокруг искусственного интеллекта привёл к максимальной за пять лет прибыли американских компаний

Крупные американские компании переживают редкий виток расширения прибыли: одновременное проявление ряда благоприятных факторов приводит к значительному росту как доходов, так и выручки.

По данным LSEG, прибыль на акцию компаний из индекса S&P 500 во втором квартале выросла на 53% в годовом выражении, а выручка — почти на 16%. Даже без учёта инвестиционных доходов таких технологических гигантов, как Amazon и Alphabet, общий темп роста прибыли компаний S&P 500 самый сильный с осени 2021 года. Одновременно количество компаний, повысивших годовой прогноз прибыли, почти вдвое превышает число снизивших его, что резко контрастирует с ситуацией год назад.

Факторы, подстёгивающие этот рост прибыли, многоплановы: продолжающиеся инвестиции в искусственный интеллект, разовые поступления в виде возврата таможенных пошлин, а также устойчивая потребительская активность на фоне роста фондового рынка и высоких цен на недвижимость. Менеджмент ряда компаний отмечает, что вышеупомянутые благоприятные условия в ближайшей перспективе не демонстрируют признаков ослабления.

Возврат пошлин — важный катализатор прибыли

Возврат таможенных пошлин — один из ключевых факторов, обеспечивших превышение прогнозов по прибыли в этом цикле. По оценкам Apollo Global Management середины августа, ожидается, что возврат пошлин обеспечит более 4 процентных пунктов роста экономики в третьем квартале, или дополнительно около 0,2 процентных пункта к прогнозу роста ФРБ Атланты в 4%–5%.

Ряд компаний уже включил поступления от возврата пошлин непосредственно в прибыль, а не передал их потребителю в виде более низких цен. Розничная сеть одежды Abercrombie & Fitch рассчитывает получить около $120 млн возврата и на этом основании повысила годовой финансовый прогноз. Финансовый директор компании Роберт Болл заявил: «Основной бизнес показывает результаты выше ожиданий». Производитель фитнес-часов Garmin за квартал к концу июля получил $21 млн возврата, что улучшило маржу прибыли и позволило одновременно повысить годовой прогноз. CEO Garmin Клиф Пембл отметил, что даже без учёта возврата «валовая маржа впечатляет по любым историческим меркам».

Медицинская компания McKesson, Charles River Laboratories International, а также продовольственная компания J.M. Smucker благодаря возврату пошлин также повысили свои годовые прогнозы.

Общая устойчивость потребительских расходов сохраняется, но дивергенция усиливается

Ритейлеры в целом сообщают о высоких квартальных показателях продаж: расходы потребителей на бытовую технику, игрушки и одежду остаются активными, несмотря на рост цен на топливо и сохраняющееся давление инфляции.

Dollar General фиксирует рост трафика пятый квартал подряд, сопоставимые продажи выросли на 3,5%. Best Buy отмечает рост выручки и прибыли благодаря продажам компьютеров, телевизоров и AI-очков. Target также сообщила о тройном позитивном влиянии: рост продаж, прибыли и возврата пошлин, при этом особо выделяются игрушки, продукты и категория товаров для красоты.

Однако сигналы дивергенции на потребительском фронте тоже становятся заметны. Продажи Gap в последнем квартале снизились, а бренды Old Navy и Athleta ослабили общие результаты. Продажи в магазинах Walmart на сопоставимой базе выросли минимальными темпами за последние шесть с лишним лет; финансовый директор Джон Дэвид Рэни на конференц-звонке по отчёту отметил: «Потребительская конъюнктура, пожалуй, более слабая, чем в феврале, но потребители продолжают тратить». Генеральный директор Dollar General Тодд Васос добавил: «Финансовое положение нашего основного клиента всё ещё под давлением».

Данные госслужб также фиксируют определённое расхождение: в июле общий рост розничных продаж замедлился, отчасти потому что маркетплейсы вроде Amazon перенесли летние промоакции с июля прошлого года на июнь текущего. Согласно августовским опросам Всемирной федерации крупнейших компаний, уровень обеспокоенности потребителей по поводу будущих перспектив экономики вырос.

Бум инвестиций в AI и эффект богатства поддерживают бизнес среднесрочно

Расходы, связанные с искусственным интеллектом, продолжают расти и становятся ещё одним важным драйвером расширения корпоративных прибылей. Доходы от инвестиций Amazon и Alphabet заметно стимулируют общий рост прибыли на акцию S&P 500, а инвестиционная активность технологического сектора по-прежнему не достигла пика.

Главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок отмечает: «Пока сохраняется ажиотаж вокруг AI, рынок акций остаётся на высокой отметке, а потребительские доходы продолжают расти, спрос останется устойчивым». Вместе с тем он предупреждает о рисках: если ожидания от инвестиций в AI не оправдаются, «нас ждёт совершенно иная реальность».

В настоящий момент возврат пошлин — разовый фактор, и его поддержка прибыли компаний вряд ли сохранится долго. Ухудшение потребительских настроений и расхождения в динамике продаж некоторых ритейлеров отражают, что текущий рост прибылей нельзя назвать всеобъемлющим. Сможет ли рынок сохранить этот импульс, во многом зависит от способности AI-инвестиций превращаться в коммерческую ценность, а также от дальнейших изменений в балансе активов и обязательств потребителя.