Fitch сохранило рейтинг Франции на уровне A+, но предупредило о риске снижения из-за неконтролируемого дефицита

По данным приложения Zhihui Finance, агентство Fitch Ratings недавно объявило о сохранении суверенного кредитного рейтинга Франции на уровне “A+” со “стабильным” прогнозом, несмотря на повторные предупреждения о том, что на фоне нарастающей политической неопределенности продолжающееся увеличение дефицита бюджета и государственного долга может в будущем привести к понижению рейтинга.

Будучи второй по величине экономикой еврозоны, Франция избежала понижения кредитного рейтинга на этот раз. Fitch также отметило, что текущая оценка по-прежнему склоняется к сохранению существующего кредитного уровня. В настоящее время рейтинг Франции на шесть ступеней выше “мусорного” уровня и находится на одном уровне с такими странами, как Бельгия и Словения.

В заявлении Fitch говорится: “Если Франция не добьется значительного прогресса в сокращении дефицита, например, из-за продолжающейся политической раздробленности, прогноз по рейтингу может быть изменён на ‘негативный’. В случае дальнейшего существенного роста государственного долга возможно понижение самого рейтинга.”

Хотя рынок в целом ожидал сохранения рейтинга, решение Fitch подарило президенту Макрону некоторую передышку. В настоящее время французские государственные финансы испытывают двойное давление: рост глобальной доходности облигаций и внутренний политический тупик, а внимание извне к ситуации усиливается.

Напомним, год назад Fitch уже понижало рейтинг Франции, предупредив тогда, что рост долга ослабит способность страны к противодействию новым шокам.

С тех пор война в Иране вновь разогнала инфляцию и замедлила экономический рост, а экономика Франции оказалась на грани рецессии. Правительство страны признало, что нынешняя макроэкономическая ситуация затрудняет достижение цели по незначительному сокращению дефицита с прошлогодних 5,1% ВВП до 5%.

Тем временем в парламенте вскоре стартует борьба вокруг бюджета на следующий год, ещё больше усложняя ситуацию с государственными финансами. За последние два года раздробленное Национальное собрание неоднократно приводило к отставке премьер-министра по вопросам бюджета. До президентских выборов осталось всего восемь месяцев, и вероятность достижения компромисса правительством меньшинства уменьшается с каждым днём.

В последнее время массовые распродажи на мировых рынках облигаций заметно увеличили стоимость заимствований для Франции. Уязвимость страны в политическом и фискальном плане делает её особенно чувствительной: разница доходностей французских 10-летних государственных облигаций и аналогичных бумаг Германии — ключевой индикатор странового риска — достигла примерно 85 базисных пунктов, что лишь немного ниже максимального закрытия с 2012 года.

Fitch заявило: “Мы считаем, что президентские выборы 2027 года и возможные последующие парламентские выборы станут важными переменными, определяющими направление политики и фискальные перспективы Франции. В нашем базовом сценарии предполагается, что после выборов политическая раздробленность сохранится и продолжит сдерживать сокращение дефицита.”

Fitch прогнозирует, что фискальный баланс Франции не улучшится, предполагая, что дефицит составит 5,2% ВВП в 2026 году, 5,5% — в 2027-м и 5,2% — в 2028-м. Эти оценки ухудшены по сравнению с прежними прогнозами, что объясняется замедлением экономического роста, ростом стоимости заимствований и увеличением оборонных расходов.

Fitch подчёркивает: “Высокий фискальный дефицит и значительный долг Франции остаются главными факторами, ограничивающими её рейтинг.”

В ответ на оценку Fitch министерство финансов Франции заявило, что правительство продолжит “полную мобилизацию” для контроля над дефицитом и государственным долгом “ответственным и сбалансированным образом”.

Этот отчёт Fitch стал первым в серии обзоров, которые пройдут в ближайшие недели параллельно с обсуждением бюджета на 2027 год. Вспоминая период фискального тупика в прошлом году, правительство Франции однажды пало через 24 часа после назначения, а рейтинги страны были затем понижены Standard & Poor’s и DBRS Morningstar.