Хартнетт из Bank of America предупреждает: если программа обратного выкупа казначейских облигаций Министерства финансов США потерпит неудачу, рисковые активы окажутся под давлением.

По данным Jinse Finance, стратег Michael Hartnett из BofA Securities предупреждает: если план Министерства финансов США по сдерживанию доходности долгосрочных гособлигаций не сработает, доллар окажется под давлением на обесценение и возможна волна шортов против таких активов, как AI-гиганты вычислительных мощностей, частный кредит и другие рисковые активы. Такая тенденция может сохраниться до преддверия промежуточных выборов в США в ноябре.

Hartnett отмечает, что если министр финансов Скотт Бессент (Scott Bessent) «не сможет опустить доходность 30-летних казначейских облигаций ниже 5%», он ожидает ослабления доллара в ближайшие недели и усиления ставок на снижение по рисковым активам с использованием заемного капитала, включая крупнейшие компании в сфере искусственного интеллекта и частный кредит. Он также подчеркивает, что в случае неудачи плана риск шортов для финансового сектора также возрастает.

По мнению Hartnett и его команды, усилия Минфина по наращиванию выкупа долгосрочных облигаций по своей сути являются аналогом «квази-количественного смягчения» и последним шагом в серии мер «пут-опционов Бессента», направленных на противодействие угрозам финансирования правительства США и индустрии искусственного интеллекта. В своей записке он пишет: «Панические меры по ‘ремонту’ долгового рынка должны поддержать, а не понизить доходность американских гособлигаций».

В среду (19 августа) Министерство финансов США объявило о расширении программы обратного выкупа бумаг после того, как доходность 30-летних гособлигаций достигла максимума за почти 20 лет, а доходность 10-летних бумаг поднялась до уровней, невиданных с момента вступления Трампа в должность президента. После публикации новости о выкупе доходность кратковременно снизилась, однако из-за сохраняющихся переживаний по поводу растущего долга федерального правительства большая часть роста цен на облигации была утрачена. В пятницу (21 августа) доходность 30-летних госбумаг находилась около 5,2%.

Волатильность на рынке облигаций распространилась и на фондовый рынок. Опасения по поводу колебаний на долговом рынке вновь усилились: с понедельника (17 августа) индекс S&P 500 снизился суммарно на 1,9% и, по всей видимости, прервёт трехнедельную серию роста.

Пока что индикатор BofA всё ещё указывает на «крайний оптимизм». Как отмечают стратеги со ссылкой на данные EPFR, за неделю, закончившуюся 19 августа, фонды, ориентированные на акции США, привлекли почти 29 миллиардов долларов — это наибольший приток за последние три недели. Тем временем отток средств из полупроводникового сектора продолжается уже третью неделю, а общий объем погашенных инвестиции достиг 6,3 миллиарда долларов.