Block и Tesla продолжают получать прибыль от своих запасов Bitcoin, в то время как конкуренты несут убытки

Tesla владеет 11 509 BTC с общей себестоимостью примерно 386–387 миллионов долларов. Block владеет примерно 9 117 BTC, приобретённых в период с 2020 по 2021 год при изначальных затратах около 220 миллионов долларов. Обе позиции остаются прибыльными на текущем рынке, в то время как многие другие корпоративные держатели сталкиваются с нереализованными убытками, поскольку их средние цены приобретения значительно превышают цены, по которым покупали более ранние инвесторы.

Как они оказались здесь

История Tesla с Bitcoin — это на самом деле рассказ о двух решениях. Изначально компания вложила около 1,5 миллиарда долларов в Bitcoin в начале 2021 года. Затем, во втором квартале 2022 года, Tesla продала примерно 75% этой позиции, оставив более небольшую долю со сниженной средней себестоимостью.

Tesla отразила прибыль в 80 миллионов долларов от владения Bitcoin в третьем квартале 2025 года — эта сумма отражает эффективность реструктурированной позиции по новым правилам оценки справедливой стоимости, которые теперь требуют отражать криптоактивы по рыночной стоимости каждый квартал.

Путь Block был более плавным. Платёжная компания Джека Дорси начала скупать Bitcoin в 2020 году и продолжала это в 2021-м, наращивая позицию постепенно. С тех пор компания продолжает делать небольшие регулярные покупки по принципу усреднения долларовой стоимости, благодаря чему её активы растут поступательно без существенного увеличения средней цены приобретения.

Tesla сохраняет свою оставшуюся позицию неизменной с 2022 года. Block действует медленно и последовательно.

Почему это важно не только для двух компаний

И Tesla, и Block входят в число 15 крупнейших публичных компаний по объёму владения Bitcoin, однако их позиции принципиально отличаются от конкурентов, которые входили по более высоким ценам на более поздних этапах рынка.

Справедливая оценка, требуемая Советом по стандартам финансового учёта для криптоактивов, подразумевает, что нереализованные убытки сразу отражаются в отчёте о прибылях и убытках. Ранее Tesla сталкивалась с периодами обесценения по старым правилам, до вступления стандартов справедливой оценки. Показатель прибыли за третий квартал 2025 года даёт более чёткую картину благодаря учёту по рыночной стоимости: позиция стоит дороже, чем Tesla заплатила за неё.

Себестоимость Block — около 220 миллионов долларов за свыше 9 100 BTC — означает среднюю цену приобретения, которую большинству компаний, заходящих сейчас в Bitcoin как казначейский актив, просто не удастся повторить.