- Ранее JPMorgan снизил квартальный прогноз золота до $4500, но рынок уже его превысил.
- Актив торгуется по цене $4485 за унцию после решения Минфина США.
- Среди факторов дальнейшего роста аналитики указали, в частности, смягчение политики ФРС, дальнейшее ослабление доллара и вероятность геополитических рисков.
19 августа 2026 года цена золота поднялась до $4525 за унцию, превысив квартальный прогноз JPMorgan в $4500, установленный банком всего месяц назад. Ралли драгоценного металла ускорилось после того, как Министерство финансов США объявило об удвоении объемов выкупа долгосрочных гособлигаций, что привело к снижению их доходности и усилило спрос на золото как актив без кредитного риска.
На момент подготовки материала золото торговалось вблизи $4485 за унцию, а его рыночная капитализация составляла около $31,6 трлн, по данным Companies MarketCap.
Суточный график XAU/USD от брокера OANDA. Источник:
TradingView
.
Еще в июне JPMorgan ожидал, что золото завершит 2026 год около $6000 за унцию. В начале июля банк пересмотрел прогноз до $4500 из-за более слабого, чем ожидалось, спроса и риска более раннего повышения ставки Федеральной резервной системой (ФРС) США.
Почему золото снова дорожает?
Одним из главных катализаторов нового ралли стал американский долговой рынок.
Минфин США объявил, что увеличит объем операций по выкупу казначейских облигаций сроком от 10 до 30 лет как минимум с $2 млрд до $4 млрд за одну операцию. Новые параметры будут действовать с 9 сентября по 4 ноября.
Решение приняли после резкой распродажи гособлигаций, которая подняла доходность 30-летних бумаг до 5,337% — самого высокого уровня с 2007 года. После объявления Минфина доходность снизилась почти на 10 базисных пунктов, а 30-летние облигации торговались около 5,19%.
Для золота это важный сигнал, поскольку драгоценный металл не приносит купонного дохода. Когда доходность облигаций снижается, альтернативная стоимость владения золотом также падает.
«Я думаю, что это окажет огромное влияние на длинный конец кривой», — заявил глобальный руководитель торговли свопами в долларах США и Канаде Citi Дэн Готтлендер.
В то же время он отметил, что такой шаг может побудить Минфин США увеличить выпуск краткосрочного долга.
Между тем сам по себе выкуп облигаций не решает проблему американского дефицита. Государственный долг США на этой неделе превысил $40 трлн, а расходы на его обслуживание продолжают расти.
«Это не меняет дефициты, очевидно, и если вы собираетесь выкупать длинный конец, вам все равно придется осуществлять выпуски», — пояснил Готтлендер.
Дополнительную поддержку золоту оказала слабость американского доллара. Снижение курса доллара делает номинированное в нем золото более дешевым для владельцев других валют и, соответственно, может стимулировать международный спрос.
Что нужно золоту для $5000?
Пересечение прогноза JPMorgan в $4500 меняет вопрос для рынка: способно ли золото подняться еще примерно на 10% и достичь $5000 за унцию до завершения 2026 года.
Одним из ключевых факторов остается спрос центральных банков. По данным World Gold Council, во II квартале 2026 года центральные банки и другие официальные учреждения приобрели 288,9 тонны золота — на 62% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Это был рекордный показатель для II квартала.
Инфографика Incrypted.
Крупнейшим покупателем во II квартале стала Польша, которая увеличила запасы на 51 тонну. Китай приобрел 33 тонны, а среди других крупных покупателей были Узбекистан, Казахстан и Чехия.
Китай при этом продолжает накапливать золото. По данным World Gold Council, по состоянию на конец июня его центральный банк имел 2346 тонн золота, а покупки в течение первого полугодия составили 40 тонн.
Однако одного спроса центральных банков может быть недостаточно для движения к $5000. Рынку нужно сочетание нескольких факторов, по мнению аналитиков:
- смягчение политики ФРС и перспектива снижения ставок;
- снижение доходности долгосрочных американских облигаций, что уменьшает альтернативную стоимость владения золотом, которое не приносит процентного дохода;
- дальнейшее ослабление доллара;
- ухудшение ситуации на рынке американского госдолга и рост фискальных рисков США;
- новое обострение геополитических рисков.
Напомним, что в январе этого года золото впервые в истории превысило отметку $5000 за унцию.
