JPMorgan Asset Management предупреждает: риск концентрации AI распространяется на рынок облигаций, инвесторам следует опасаться «перегруженных сделок».

По данным приложения Zhihui Finance (智通财经APP), стратег JPMorgan Asset Management Габриэла Сантос предупредила, что риск концентрации "элемента искусственного интеллекта" распространился с рынка акций на сферу фиксированного дохода. Несмотря на то, что риторика "суперциклов" всё ещё актуальна, необходимость осторожности инвесторов стремительно возрастает.

Во вторник Сантос в интервью отметила: "Вы можете оставаться крайне позитивно настроены ко всему, что связано с AI, однако по-прежнему необходимо очень тщательно подходить к формированию инвестиционного портфеля".

В качестве главного рыночного стратега по Америке в JPMorgan Asset Management Сантос подчеркнула, что коррекция технологических акций в июле выделила риски излишней концентрации позиций. В том месяце индекс Philadelphia Semiconductor рухнул на 21%, что стало самым сильным падением с 2008 года; одновременно южнокорейский индекс Kospi снизился на 22%, при этом на производителей чипов Samsung Electronics и SK Hynix приходилось около половины веса в этом базовом индикаторе.

Сантос отметила, что эта высокая волатильность подчеркивает важность контроля размера позиций, использования заемных средств и диверсификации инвестиций за пределами сектора AI.

“Вот где ситуация становится сложной. Теперь уже недостаточно рассматривать лишь традиционные факторы, сектора или регионы, и даже не только классы активов — потому что присутствие AI сейчас ощущается повсюду,” — добавила она. По её словам, казначейские облигации США, золото и основные объекты недвижимости — одни из немногих сфер, которые могут обеспечить различные источники дохода.

Сантос подчеркнула, что расширение инфраструктуры AI — она оценила капитальные затраты на публичном и частном рынках в 5,5 триллиона долларов — является “очень уникальным” явлением, поскольку уже отражается на доходах компаний. При этом она добавила, что темпы роста со временем неизбежно снизятся, и, хотя AI останется доминирующей инвестиционной тематикой, сейчас разумно диверсифицировать вложения.

В июне стратеги Goldman Sachs Group оценили, что расходы на дата-центры AI могут превысить 900 миллиардов долларов в 2026 году, а к 2027 году прогноз увеличивается до 1,4 триллиона долларов, что подчеркивает масштаб текущего цикла, описанного Сантос.

Предупреждения Сантос относительно концентрации распространились и на облигационные портфели. Она отметила, что объем выпуска инвестиционных облигаций достиг рекордных максимумов четвертый месяц подряд, и компании, такие как Alphabet, даже выпустили стодолларовые облигации сроком на 100 лет. Кроме того, многосекторные инвесторы теперь подвергаются риску, связанному с расширением инфраструктуры AI, как в акциях, так и в инструментах фиксированного дохода.

Она подчеркнула, что долги, выпускаемые крупнейшими облачными сервис-провайдерами, необходимо анализировать индивидуально, а не рассматривать как единое целое, и отдельно отметила рост сложности специальных целевых компаний (SPV), обеспеченных арендой дата-центров.