Goldman Sachs: Рынок всё ещё делает слишком «ястребиную» ставку на политику Федеральной резервной системы, вероятность повышения ставки в сентябре «чрезвычайно мала».

По данным приложения Zhihong Finance APP, Goldman Sachs заявило, что несмотря на то, что инфляция в крупнейшей экономике мира охлаждается, ставки рынка на повышение процентной ставки ФРС остаются чрезмерно агрессивными. Главный экономист Goldman Sachs Ян Хациус в отчете для клиентов написал, что в связи со слабыми данными розничных продаж в США, неудовлетворительными показателями занятости и замедлением инфляции вероятность повышения ставок на заседании ФРС в сентябре "очень мала".

В отчете, опубликованном Хациусом в воскресенье, говорится: "Согласно нашим основным экономическим прогнозам, с течением времени инфляционные показатели с большей вероятностью будут дальнейшим образом улучшаться, чем вновь ухудшаться. Мы по-прежнему считаем, что рынок слишком ястребинно оценивает федеральную ставку."

Данные показывают, что трейдеры перенесли ожидание следующего повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов на январь следующего года, тогда как неделю назад полностью ожидали повышение ставки в декабре. Goldman Sachs отмечает, что, несмотря на ослабление ястребинных настроений на рынке, есть потенциал для дальнейшего снижения ожиданий повышения ставок.

Поскольку меры политики США часто влияют на глобальные процентные ставки, шаги ФРС имеют ключевое значение для мирового рынка государственных облигаций. Сейчас инвесторы в американские казначейские облигации сталкиваются с дилеммой: с одной стороны, снижение инфляции укрепляет желание держать US Treasuries; с другой стороны, огромные государственные заимствования и продолжающиеся бюджетные тревоги заставляют инвесторов требовать более высокую доходность за долгосрочное владение облигациями. Аналитики отмечают, что хотя краткосрочная доходность может получить выгоду от снижения ожиданий повышения ставок в этом году, долгосрочная доходность остается уязвимой.

Это напряжение может привести к тому, что долгосрочная доходность будет оставаться высокой даже при ослаблении ценовых давлений, что ослабляет типично ожидаемый рост на фоне замедления инфляции. Доходность 2-летних US Treasuries — наиболее чувствительных к изменениям американской политики — по-прежнему выше 4%, и инвесторы оценивают, когда и будет ли ФРС вновь повышать стоимость заимствований.

В отчете Goldman Sachs отмечается, что вследствие улучшения инфляции, снижения премии за повышение ставок и негативных новостей о бюджетном дефиците, кривая доходности US Treasuries может стать еще более крутой.

"После двух месяцев подряд значительной слабости в данных по занятости и инфляции трудно представить, что какие-либо сторонники мягкой политики перейдут к повышению ставок," — пишет Хациус, имея в виду чиновников ФРС, голосующих по вопросам ставок в этом году.