Прогноз рынка: сентябрьское повышение ставки Банком Японии вряд ли остановит слабость иены, ожидания последовательных повышений являются ключевыми

1. Рынок в целом ожидает, что Банк Японии с высокой вероятностью преждевременно повысит процентную ставку на сентябрьском заседании по денежно-кредитной политике, и японское правительство в тот момент не будет препятствовать этому. Однако курс доллар/йена всё ещё устойчиво держится выше отметки 159, что показывает: одиночное повышение ставки на 25 базисных пунктов вряд ли сможет фундаментально изменить настрой рынка в пользу доллара и против йены.2. Только если трейдеры удостоверятся, что Банк Японии повысит ставку дважды подряд, возможно, они полностью сменят позицию на бычью по йене. Но перед каждым изменением политики Банк Японии требует длительного времени для формирования ожиданий рынка, и создание консенсуса относительно последовательных повышений встречает значительные препятствия. Несмотря на то, что фьючерсы на процентную ставку демонстрируют крайне высокую вероятность повышения ставки в сентябре, рынок продолжает удерживать крупные чистые короткие позиции по йене, что отражает осторожный взгляд на перспективы валюты.3. Даже если после решения Банка Японии курс доллар/йена краткосрочно снизится, как только рынок вновь сфокусируется на глубоко отрицательных реальных процентных ставках в Японии и продолжающейся привлекательности операций carry trade, курс может снова войти в восходящий канал. В этом месяце Япония провела масштабные интервенции на рынке, однако отметка 155 так и не была пробита вниз. Пока доллар/йена не сможет уверенно преодолеть этот ключевой уровень поддержки, спекулятивный капитал, занимающий короткие позиции по йене, не будет массово закрывать позиции и уходить с рынка.