Гулсби из Федеральной резервной системы: хотелось бы увидеть больше доказательств снижения инфляции, стабильность занятости и экономического роста.

Президент Федерального резервного банка Чикаго Остин Гулсби заявил, что последние данные по инфляции обнадеживают, однако он хотел бы увидеть больше устойчивых признаков снижения, чтобы убедиться, что инфляция действительно стабильно возвращается к целевому уровню Федеральной резервной системы в 2%.

Гулсби в пятницу отметил, что показатели индекса потребительских цен (CPI) этим летом вызывают у него оптимизм и свидетельствуют о том, что такие факторы, как тарифные шоки и рост цен на энергоресурсы, постепенно нивелируются.

«Данные за последние три месяца обнадеживают; если мы в течение трех-четырех месяцев подряд увидим такие же значения, как в июне, я буду гораздо увереннее говорить о возвращении инфляции к траектории 2%.»

В то же время он отметил, что на июльском заседании по ставке поддержал сохранение процентной ставки на прежнем уровне и считает инфляцию главным приоритетом в настоящий момент; в вопросах экономического роста и рынка труда экономика США на данный момент «в целом стабильна».

На фоне улучшения инфляционных данных и ослабления найма на рынке труда ожидания рынка по повышению ставок существенно снизились. Согласно данным по фьючерсам на федеральные фонды, месяц назад рынок ожидал как минимум два повышения ставки в этом году, первое из которых могло состояться в сентябре; сейчас же вероятность повышения ставки в сентябре составляет около 30%, и трейдеры прогнозируют лишь одно повышение в течение года.

Осторожность Гулсби проистекает из исторического опыта. История борьбы Федеральной резервной системы с высокой инфляцией, а также инфляция, возникшая после пандемии COVID-19,— инфляция достигла пика более 7% в 2022 году и уже больше пяти лет не возвращалась к целевому уровню,— заставляют его принимать более консервативные решения по политике. Гулсби сказал:

«Оба исторических эпизода действительно влияют на мои сегодняшние размышления о политике, усиливая мою настороженность по поводу инфляции: как история, так и прошедшие пять лет показывают, что, если инфляция разгоняется, снизить ее становится болезненно и сложно.»

Несмотря на то что Федеральная резервная система в прошлом месяце уже пятый раз подряд сохраняла ставку без изменений, внутренние разногласия нарастают. На заседании в июле трое членов Комитета по операциям на открытом рынке проголосовали против и предложили повысить ставку на 25 базисных пунктов, что отражает сохраняющиеся сомнения некоторых чиновников в том, удастся ли вернуть инфляцию к цели без дальнейшего повышения ставки.

Гулсби также выразил обеспокоенность по поводу ослабления показателей производительности в последнее время. Рост производительности заметно замедлился в последние несколько кварталов по сравнению с максимумами прошлого года. Он выразил надежду, что это лишь временное отклонение в волатильном ряду данных.

Некоторые экономисты и чиновники, включая председателя ФРС Уоша, считают, что новые технологии, такие как AI, помогают компаниям повышать эффективность и способны в будущем ускорить рост экономики без разгона инфляции.

Гулсби отметил, что если рост производительности не будет поддерживаться, «это приведет к кардинальному пересмотру всех нарративов об искусственном интеллекте и росте производительности, а также их воздействия на денежную политику и экономику».

Тем не менее, Гулсби также предостерег: ускорение роста производительности не обязательно означает, что центральный банк должен снижать процентные ставки. По его мнению, рост производительности может спровоцировать всплеск инвестиционного спроса—примером чему являются крупные капитальные вливания в сферу AI,—а это может привести к перегреву экономики.

Гулсби также прокомментировал недавние обсуждения, в рамках которых Уош предложил сократить количество ежегодных заседаний Комитета по операциям на открытом рынке. В настоящее время комитет собирается восемь раз в год.

Гулсби заявил, что у него пока нет четкой позиции по поводу оптимальной частоты заседаний и он ожидает ознакомиться с рекомендациями пяти рабочих групп, которые были созданы Уошем для оценки этого и других связанных вопросов.