Эксперты проанализировали тренд роста роли токенизированных активов вопреки падению DeFi

• Согласно отчету аналитических компаний, токенизированные активы растут несмотря на спад DeFi.
• Совокупная рыночная капитализация RWA превысила $43 млрд.
• В частности, Ethereum укрепляет лидерство в токенизации активов, а токенизированные акции повторяют путь стейблкоинов.

Токенизированные активы реального мира (RWA) все активнее используют в децентрализованных финансах, несмотря на общее охлаждение крипторынка. Об этом говорится в совместном отчете CoinShares и Token Terminal, который охватывает период со II квартала 2025 года по II квартал 2026 года. 

Авторы отметили, что использование RWA в качестве залога, рост объемов торгов и развитие производных инструментов свидетельствуют о переходе токенизации от этапа выпуска активов к их практическому применению. 

По данным Token Terminal, совокупная рыночная капитализация RWA уже достигла $43,8 млрд. Наибольшую долю занимают токенизированные фонды — 78,4%, далее идут товары (16,2%) и акции (5,4%). При этом именно токенизированные акции демонстрируют самые высокие темпы роста с начала года.

Спрос на RWA рос даже на фоне спада DeFi

Согласно отчету, общий объем депозитов в DeFi за год сократился примерно на 15% из-за снижения цен криптоактивов и оттока капитала. В то же время объем депозитов RWA на кредитных платформах и децентрализованных биржах вырос более чем втрое — с $2,3 млрд до $7,4 млрд.

В CoinShares считают, что это важный сигнал.

«Когда класс активов продолжает расти во время спада экосистемы, в которой он существует, это означает, что спрос определяется финансовой полезностью, а не рыночными циклами. Именно это и предусматривала концепция Hybrid Finance: токенизация является структурным, а не циклическим трендом», — отметил сооснователь, президент и CEO CoinShares Жан-Мари Моньетти.

Авторы также подчеркнули, что наибольшей популярностью в качестве залоговых активов пользуются токенизированные казначейские фонды и доходные стейблкоины, в частности JTRSY, BUIDL и sUSDS. За ними следуют продукты частного кредитования и дельта-нейтральные стратегии.

Основной экосистемой для использования RWA остается Ethereum — почти 70% всех депозитов обеспечено именно в этой сети. Второе место занимает Plasma, а рост Solana объясняют развитием кредитного протокола Kamino.

Это согласуется и с данными Token Terminal, согласно которым токенизированные фонды денежного рынка JLTXX и MONY от J.P. Morgan уже превысили $900 млн совокупных активов под управлением (AUM) в сети Ethereum.

Токенизированные активы все активнее торгуются

Еще одним показателем зрелости сегмента авторы назвали вторичный рынок.

Несмотря на то, что общие спотовые объемы торгов на DEX за год сократились примерно на 70%, торговля токенизированными активами выросла примерно на 220%.

Наибольшую активность демонстрировали:

• токенизированное золото;
• токенизированные фонды;
• токенизированные акции, доля которых продолжает быстро расти.

В CoinShares отмечают, что развитие спотовых рынков делает RWA более доступными для более широкого круга инвесторов. Дополнительным драйвером могут стать крупные финтех-платформы вроде Robinhood и Revolut, если они будут активнее интегрировать ончейн-торговлю.

В то же время в сегменте бессрочных фьючерсов ситуация также отличается от общего крипторынка. После октября 2025 года активность по большинству криптовалютных деривативов снижалась, тогда как объемы торгов RWA-фьючерсами на платформе tradeXYZ выросли примерно в 20 раз с момента запуска.

Кроме того, открытый интерес продолжил увеличиваться, что, по мнению авторов, свидетельствует не только об активной торговле, но и о росте объема капитала, который инвесторы готовы удерживать в этом сегменте.

Ethereum укрепляет позиции, а токенизированные акции напоминают стейблкоины 2019 года

Несмотря на быстрый рост использования RWA, доходы крупнейших DeFi-протоколов пока остаются под давлением из-за общего спада криптовалютной активности. В отчете отмечается, что токенизированные активы еще не достигли масштаба, который мог бы существенно изменить финансовые показатели крупнейших приложений.

В то же время Hyperliquid стал крупнейшей ончейн-биржей по объему доходов, а Ethereum и Solana остаются ключевыми блокчейнами для развития токенизированных финансов.

Отдельно авторы обратили внимание на разницу между институциональными и розничными инвесторами. Если продукты вроде BUIDL от BlackRock ориентированы на крупные капиталы, то именно токенизированные акции быстрее всего наращивают число держателей.

«Лишь около $2,2 млрд из глобального фондового рынка, который оценивается более чем в $100 трлн, на данный момент токенизировано. Это напоминает положение стейблкоинов в 2019 году», — отметил Моньетти.

В CoinShares ожидают, что следующий этап развития гибридных финансов будет определяться не объемом выпущенных токенизированных активов, а масштабами их использования. 

Среди ключевых трендов авторы выделили рост практической полезности RWA, концентрацию ликвидности вокруг крупнейших платформ, постепенное увеличение монетизации этого сегмента и расширение продуктовой линейки.

Выводы CoinShares перекликаются с другими недавними исследованиями рынка. Ранее эксперты CoinGecko назвали сектор RWA самым прибыльным криптонарративом 2025 года со средней доходностью 185,8%.

Тем временем BlackRock охарактеризовала 2026 год как период развития токенизации и ИИ-инфраструктуры, а CEO Consensys Джозеф Любин заявил, что токенизация постепенно охватит глобальную экономику. В то же время предыдущие отраслевые прогнозы оценивали потенциал рынка токенизированных активов в диапазоне от нескольких до десятков триллионов долларов в течение следующего десятилетия.