Caixin Futures: Чёрные металлы колеблются на низких уровнях, у коксующегося угля проявляются признаки доминирования быков

⑴ Сталь торгуется вблизи минимумов с колебаниями; производство прекратило снижение, начав расти, тогда как фактический спрос продолжает ослабевать, формируя структуру "рост предложения при сокращении спроса". Ожидания по спросу остаются слабыми, что оказывает давление на рост цен. На стороне капитала по десятому контракту на арматуру преимущественно фиксируется сокращение длинных позиций; по горячекатаному рулону по десятому контракту происходит двустороннее сокращение позиций с большей долей уменьшения коротких. Технически по десятому контракту на холоднокатаную сталь наблюдается рост с последующим откатом, поддержка внизу — на уровне 3 065 юаней за тонну, сопротивление сверху — вблизи 40-дневной скользящей средней. С точки зрения оценки убытки металлургических заводов продолжают расти; текущие цены под фьючерсам уже ниже издержек производства электропечей в Восточном Китае, переоценка не высока. Запасы остаются под давлением, однако риск обратной связи может быть несколько ограничен на фоне перебоев со стороны поставки коксующегося угля. В краткосрочной перспективе цены на сталь, вероятно, сохранят низковолатильную динамику.⑵ Железная руда демонстрирует низковолатильную динамику; мировые поставки и прибытия грузов значительно выросли по сравнению с прошлым периодом, но фактические объемы поставок еще предстоит проверить на предмет влияния перебоев. Объемы производства пяти основных видов стали за неделю вернулись к росту, выпуск доменного железа постепенно стабилизируется, сохраняется поддержка со стороны жесткого спроса. На стороне капитала по сентябрьскому контракту сокращение длинных и коротких позиций в топ-20 участников, причем сокращение коротких выражено сильней; активное давление на понижение отсутствует. Фьючерсы корректируются вверх на фоне ликвидации позиций, сверху сопротивление — 40-дневная скользящая, снизу поддержка на 735 юаней за тонну. Нарушения поставок полностью не исчезли, выпуск доменного железа прекратил снижение; укрепление нефти повысило ожидания роста транспортных расходов и оказало поддержку цены снизу. В краткосрочной перспективе цены на руду сохраняют низковолатильную динамику.⑶ Коксующийся уголь движется в узком диапазоне у минимумов; в Шаньси множество шахт продолжают простой или сокращенное производство, темпы восстановления низкие, новые требования по промышленной безопасности создают дополнительное давление, в краткосрочной перспективе значительного роста производства не ожидается. На спотовом рынке кокс вступил в фазу снижения цен; закупки со стороны потребителей становятся осторожными, трейдеры ускоряют снижение цен и распродажу товара, спот демонстрирует слабую колебательную динамику. На стороне капитала по сентябрьскому контракту в топ-20 участников преобладает рост позиций, длинные растут больше, структура позиций преимущественно длинная. Технически — характерно "рост наращением позиций, снижение — сокращением", рынок под контролем "быков"; сопротивление сверху — 40-дневная скользящая средняя, поддержка снизу поднялась к отметке 1 270 юаней за тонну. Дисбаланс поставок в регионах сохраняется, в краткосрочной перспективе структура рынка останется напряженной, однако слабый спрос сдерживает масштаб возможного отскока. Рекомендуется рассматривать коксующийся уголь как длинную составляющую среди сырья.⑷ Драйвер восстановления рынка кокса остается слабым: цены на уголь, поступающий в коксовые батареи, продолжают снижаться, прибыль предприятий незначительно восстанавливается, а общее производство остается стабильным. Прибыль сталелитейных заводов под давлением, потому предприятия склонны к давлению на цены на кокс и ограничивают объемы закупок. Разница между ценами фьючерсов и спота существенна, переоценка фьючерсов остается на относительно низком уровне. Убытки металлургических предприятий продолжают расти, первая волна снижения цен на кокс реализована, у спота остается потенциал к снижению. В краткосрочной перспективе у фьючерсов недостаточно драйверов для отскока, оценки могут сместиться к понижению, однако высокий базис способен ограничить глубину снижения.⑸ Марганцевый сплав продолжает слабое колебательное движение, фундаментальные показатели указывают на сохраняющийся слабый баланс: запасы марганцевой руды в портах сокращаются, спрос остается низким, загрузка производств — невысокая, складские запасы на заводах — высокие, общий фондовый драйвер слабый. На стороне капитала по сентябрьскому контракту доминирует наращивание позиций, причем коротких — больше, структура изменения позиций медвежья.