Оценка крупных банков｜Huatai присваивает Zhenkunhang рейтинг "покупать", отмечая преимущества онлайн-MRO и потенциал роста прибыли, целевая цена 4,30 долларов США.

格隆汇 21 июля — Huatai Securities опубликовала первый обзорный отчет по компании Zhenkunxing (ZKH.US), присвоив ей рейтинг «Покупать» и целевую цену $4,30. По прогнозу Huatai, операционная выручка Zhenkunxing в 2026–2028 годах составит 10,41 млрд юаней, 11,83 млрд юаней и 13,58 млрд юаней соответственно, скорректированная чистая прибыль — 150 млн юаней, 310 млн юаней и 490 млн юаней соответственно. Компания, вероятно, перейдет на положительную годовую прибыль в 2026 году.Huatai считает, что рынок закупок MRO в Китае все еще находится на ранней стадии цифровой и платформенной интеграции. В 2024 году рыночный объем составит около 3,7 трлн юаней, а проникновение цифровых закупок составляет лишь 9,5% — у ведущих платформ остается большой потенциал для увеличения доли рынка. Zhenkunxing обладает сильными комплексными возможностями в области профессиональных промышленных MRO товаров, рекомендаций по выбору и доставки; на конец первого квартала 2026 года количество SKU достигло 27 млн. На конец 2025 года у компании имеется 30 распределительных центров, 107 перевалочных складов и более 5 600 EVM интеллектуальных торговых автоматов.В отчете отмечается, что компания улучшает валовую прибыльность за счет увеличения доли прямых закупок от производителей, оптимизации структуры клиентов и роста доли собственных брендов, одновременно повышая операционную эффективность с помощью AI и автоматизации. В 2025 году число цифровых сотрудников RPA превысит 5 000, AI интеллектуальная рабочая станция самостоятельно выполнит более 520 тыс. системных операций, что приведет к повышению эффективности работы службы поддержки и закупок на 45% и 50% соответственно в годовом выражении. По мере восстановления GMV, снижения доли затрат на логистику и цифровизацию, Huatai отмечает, что Zhenkunxing постепенно переходит от этапа инвестиций в инфраструктуру к этапу роста прибыли.