"Эпический бычий рынок" Южной Кореи достиг поворотной точки? Торговля с использованием искусственного интеллекта уводит фондовый рынок от фундаментальных показателей, регулирующий орган принимает меры

BlockBeats News, 20 июля. В последнее время на южнокорейском фондовом рынке наблюдается повышенная волатильность. Участники рынка предупреждают, что движение Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) постепенно отклоняется от фундаментальной основы. Регуляторы начали принимать меры по ограничению торговой деятельности с высоким уровнем риска на фоне ажиотажа вокруг инвестиций в AI, роста акций полупроводниковых компаний и средств, привлечённых с использованием кредитного плеча.

Согласно сообщениям, с 2026 года южнокорейский фондовый рынок часто срабатывает ограничители (circuit breakers), при этом более половины исторических случаев работы circuit breakers на KOSPI приходится на первые шесть месяцев этого года. Александр Редман, главный стратег по акциям Lyon Securities, заявил, что движение KOSPI отделилось от традиционных экономических индикаторов и ожиданий корпоративной прибыли, в настоящее время главным образом подвержено влиянию капиталовложений в одноакционные ETF с кредитным плечом.

Ранее южнокорейский рынок выигрывал от циклов развития AI-индустрии, когда такие полупроводниковые компании, как Samsung Electronics и SK Hynix, становились основными локомотивами роста, в совокупности формируя более половины веса индекса KOSPI. Однако по мере того как в рынок стекались фонды с кредитным плечом, волатильность значительно возросла.

Данные показывают, что объем маржинальных займов розничных инвесторов в Южной Корее недавно достиг примерно 34,37 трлн южнокорейских вон (около $230 млрд), что близко к историческому максимуму в 38,6 трлн вон, установленному в июне. Кроме того, некоторые ETF с кредитным плечом, отслеживающие SK Hynix, с начала этого года выросли более чем в 20 раз, а их общий объем составляет $7,78 млрд. Перебалансировка этих средств может еще больше усилить рыночные колебания.

Столкнувшись с ростом рыночных рисков, Financial Services Commission of South Korea (FSC) 16 июля объявила о временной приостановке приёма новых заявок на листинг одноакционных ETF с кредитным плечом. Кроме того, начиная с 5 августа, минимальный размер денежного депозита для инвестирования в отечественные и зарубежные одноакционные продукты с кредитным плечом будет увеличен с 10 млн до 30 млн южнокорейских вон, а также будут ужесточены правила признания предварительных платежей.

Некоторые организации считают, что регуляторные меры помогут рынку вернуться к фундаментальным основам. Майк Селл, руководитель направления акций развивающихся рынков Alquity, выразил мнение, что недавнюю необычную волатильность южнокорейского фондового рынка долгосрочные инвесторы встретят положительно благодаря любым мерам, которые способствуют возвращению рынка к корпоративным фундаментальным показателям.

Однако Майк Шао, главный инвестиционный директор по Азиатско-Тихоокеанскому региону Schroders, считает, что рост южнокорейского рынка акций по-прежнему имеет фундаментальную поддержку. Восстановление полупроводникового цикла, рост спроса на цепочки поставок AI и улучшение экспорта продолжат двигать экономику Южной Кореи и корпоративные прибыли. Ожидается, что цикл чипов, стимулируемый искусственным интеллектом, останется структурным драйвером роста во второй половине 2026 года.