Доходность американских облигаций лидирует на мировом рынке, глобальная карта доходности демонстрирует массовое перемещение капитала.

⑴ Доходность 2-летних казначейских облигаций США составляет 4,166%, что более чем на 100 базисных пунктов выше среднего показателя среди основных развитых стран. Лишь Австралия опережает США с положительным спредом в 34 базисных пункта, а Великобритания идет следом с 17,9 базисными пунктами. ⑵ Доходности 2-летних облигаций стран еврозоны по отношению к США инвертированы на 120–180 базисных пунктов; в частности, в Дании спред составляет минус 164 базисных пункта, в Швеции минус 178, в Германии минус 140 базисных пунктов. ⑶ Доходность 2-летних облигаций Японии составляет всего 1,439%, разница со США достигает минус 272,7 базисных пункта — это самый значительный разрыв среди сопоставимых стран, отражающий устойчивое влияние ультра-мягкой денежно-кредитной политики. ⑷ По 10-летним бумагам, доходность в США составляет 4,577%; Австралия вновь лидирует с положительным спредом в 32,6 базисных пункта, а в Великобритании положительный спред расширился до 39,2 базисных пункта, что говорит о синхронизации процентных путей англосаксонских экономик. ⑸ Спред еврозоны по 10-летним облигациям заметно сузился по сравнению с двухлетками — во Франции и Италии он составляет примерно минус 63 базисных пункта, в Германии — минус 140, что указывает на сдержанный характер оценки рынком будущих снижений ставок со стороны Европейского центрального банка на длинном конце кривой. ⑹ Доходность 10-летних облигаций Японии выросла до 2,715%, разница с США все еще составляет 186 базисных пунктов, однако по сравнению с краткосрочными бумагами спред сократился с 273 до 186, что отражает ожидания постепальной нормализации денежно-кредитной политики, которые уже влияют на длинные ставки. ⑺ Текущая структура спредов означает, что долларовые активы продолжают обладать наибольшей привлекательностью для международного капитала, однако исторический опыт показывает, что экстремальный уровень доходностей часто сопровождается ростом колебаний валютных курсов и оказывает давление на ребалансировку глобальных портфелей.