Goldman Sachs: фундаментальные показатели полупроводниковой индустрии остаются устойчивыми, а использование кредитных ETF усиливает волатильность акций технологических компаний

BlockBeats сообщает, что 14 июля в последнем исследовательском отчёте Goldman Sachs указано, что недавняя резкая волатильность мировых технологических акций в основном вызвана снижением ликвидности вследствие торговли с высоким плечом, а не ухудшением фундаментальных показателей полупроводниковой отрасли.

Goldman Sachs отмечает, что недавно запущенный в Южной Корее однокомпонентный ETF с двукратным кредитным плечом усилил рыночную волатильность — несколько ETF с кредитным плечом, отслеживающих акции Samsung Electronics и SK hynix, ранее показали однодневное падение более чем на 30%. Для поддержания соотношения кредитного плеча фонды были вынуждены распродавать базовые акции, что привело к цепной реакции «падение цен — вынужденная продажа — дальнейшее падение», типичной для дефицита ликвидности. По оценке Goldman Sachs, примерно 62% чистых продаж южнокорейских институциональных инвесторов за последнее время связаны с ликвидацией подобных ETF.

В то же время Leuthold Group отмечает, что за последние 12 месяцев объём маржинального кредитования в США вырос примерно на 54% и достиг исторически высокого уровня, а заемные средства сосредотачиваются преимущественно в секторах искусственного интеллекта и полупроводников, что делает рыночную структуру ещё более уязвимой.

Тем не менее, по мнению Goldman Sachs, в полупроводниковой отрасли пока не наблюдается пика цикла. Компания указывает, что прогнозы прибыли Samsung Electronics и SK hynix пока не были пересмотрены вниз, а ограничения на рост производственных мощностей по памяти могут поддерживать дефицит в поставках до второй половины 2028 года, поэтому текущая коррекция скорее связана с ребалансировкой позиций, а не с фундаментальным разворотом отрасли.