Goldman Sachs: коррекция на американском фондовом рынке не обязательно означает достижение пика, вес акций технологических компаний становится источником давления на рынок

BlockBeats сообщает, что 29 июня стратеги Goldman Sachs заявили: на этой неделе слабость американских акций больше похожа на структурную коррекцию из-за давления со стороны крупных технологических компаний, а не на явный признак полного завершения роста рынка.

По состоянию на конец торгов в пятницу, S&P 500 на этой неделе, вероятно, снизится примерно на 1,5% и более. Тем не менее, макроэкономическая ситуация не полностью негативная: цены на нефть снизились примерно на 10%, доходность 10-летних казначейских облигаций США упала более чем на 10 базисных пунктов до 4,37%, базовая инфляция PCE за май в целом соответствовала прогнозам, а результаты компании Micron показывают, что спрос, связанный с AI, остается устойчивым.

На индекс в действительности влияет именно крупные технологические акции. По словам Goldman Sachs, семь ведущих технологических компаний в течение недели обычно падали на 3%–8%; из-за их слишком большого веса в S&P 500, рост других компонентов не может компенсировать их давление. Между тем, широта рынка улучшилась: восемь из одиннадцати основных отраслей показали рост на этой неделе, а индексы S&P 500 с равным весом с начала года также превосходят индексы с рыночной капитализацией.

Это означает, что рынок, возможно, переходит от режима «доминирования немногих технологических гигантов» к более диверсифицированному циклу ротации секторов. Однако Goldman Sachs предупреждает, что инвестиционный цикл в AI остается одной из ключевых рисков для инвесторов. Крупные интернет-компании переходят от модели с низким уровнем активов к капиталуёмкой модели, и хотя рынок приветствует эту трансформацию, он всё больше беспокоится о устойчивости расходов на AI.

В отчете отмечается, что пока нет очевидных признаков замедления расходов на AI, однако консенсус предполагает, что капиталовая насыщенность может достичь пика в этом или следующем году. Goldman Sachs также сообщает, что текущий масштаб инвестиций в AI уже приближается или даже превышает пик технологических инвестиций 90-х годов.

Заключение Goldman Sachs не подразумевает уход с рынка; наоборот, стратеги советуют инвесторам продолжать ориентироваться на активы с растущей прибылью. Текущая коррекция больше похожа на высвобождение давления из-за высокой концентрации, а не на подтверждение завершения бычьего рынка.