Индонезийская рупия в трясине
Индонезия, как крупнейшая экономика Юго-Восточной Азии, с начала этого года испытала падение индекса Jakarta Composite на 29%, а рупия снизилась по отношению к доллару США более чем на 6%. За последние полгода Индонезия пережила волну "обороны позиций на рынке развивающихся стран", сталкиваясь с одновременным снижением фондового, долгового и валютного рынков. В январе этого года MSCI объявил о заморозке всех корректировок индийских индексов и отказался включать новые индонезийские акции в индекс развивающихся рынков, а также вынес серьезное предупреждение: на индонезийском рынке существуют фундаментальные проблемы инвестируемости, и если в указанный срок не будут приняты необходимые меры, Индонезию могут перевести из категории развивающихся в категорию приграничных рынков.
На прошлой неделе MSCI в своем итоговом решении сохранил рейтинг страны, но понизил оценку раздела "поток информации" до негативной. За менее чем месяц Центробанк Индонезии повысил ставку на 100 базисных пунктов, что привело к росту рупии с исторических минимумов. Означает ли это прекращение кризиса?
Фискальный дефицит остается высоким, курс валюты под давлением.В "Национальном законе о бюджете" Индонезии установлен жесткий лимит дефицита бюджета — не более 3%, а соотношение государственного долга — не более 60%. В 2025 году дефицит бюджета Индонезии достигнет послековидного максимума (во время пандемии лимит временно был снят). После обострения конфликта между США и Ираном, рост мировых цен на нефть вынудил увеличить топливные субсидии одновременно с реализацией программ по питанию населения и инфраструктуре. На фоне устойчиво высоких государственных расходов и слабого роста доходов бюджета рынок выражает сомнения относительно сбалансированности и устойчивости фискальной политики Индонезии.
Чистый импорт нефти стал фактором давления на курс с момента обострения конфликта между США и Ираном.Для сравнения, как Бразилия, так и Индонезия являются экспортно-ориентированными развивающимися странами, производящими сырье, но их валюты ведут себя по-разному. Торговая структура двух стран различается: Бразилия, извлекая выгоду из технологий морской нефтедобычи, имеет чистый экспорт нефти, в то время как Индонезия, несмотря на профицит внешней торговли (основные экспортные товары — уголь, пальмовое масло и ферросплавы с содержанием никеля), по нефтегазовой статье имеет хронический дефицит и импортирует большую часть энергии. Рост цен на нефть после обострения конфликта между США и Ираном усилил расхождение в динамике курсов двух стран.
В статье "Война за защиту азиатских валют" мы уже рассказывали о том, как с начала года Центробанк Индонезии прибегал к прямым интервенциям за счет валютных резервов и внедрял макропруденциальные меры и валютный контроль, а с мая последовательно ужесточал денежно-кредитную политику. Несмотря на то, что эти шаги временно поддержали курс рупии, основные причины ее ослабления не были устранены:
(1) Фискальный дефицит растет, дефицит в процентах ВВП сохраняется на высоком уровне, а повышение ставок и обесценивание валюты, вероятно, продолжат усиливать давление на бюджет;
(2) Недавно введенная политика монополизации экспорта стратегических ресурсов госкомпаниями (контроль над экспортом угля, пальмового масла, титановых сплавов через компании, принадлежащие суверенному фонду), способная повысить доходы бюджета, вызывает споры на рынке, а также способна ударить по экспорту. Вместе с постоянным чистым импортом энергии это повышает торговые риски.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Генеральный директор Broadcom (AVGO.US): следующий узкое место для AI — не чипы, а капитал, но многие инвесторы «как игроки»
Генеральный директор Broadcom заявил, что финансирование станет основным ограничивающим фактором для развития искусственного интеллекта, но одновременно предупредил, что многие инвесторы ведут себя как "азартные игроки в казино".
Переосмысление идей Кейнса получило признание Нобелевской премии! Американские экономисты Холл и Вудфорд раскрывают базовую логику потребительских решений и политики центрального банка.
12 октября Шведская академия наук объявила, что Нобелевская премия по экономике 2026 года будет присуждена американским экономистам Роберту Холлу и Майклу Вудфорду в знак признания их выдающегося вклада в исследование микроэкономических основ политики макроэкономической стабильности.
Прогноз по результатам TSMC за третий квартал: массовое производство 2nm, сильный спрос на AI, HSBC оценивает максимум в 3800 новых тайваньских долларов
По оценкам Bloomberg, доходы TSMC за третий квартал составили 1,49 триллиона новых тайваньских долларов, в основном благодаря сильному росту производства по 2nm технологии и высокой загрузке линий для 3nm и 5nm. Bank of America и HSBC повысили целевую цену акций, самая высокая из которых составляет 3800 новых тайваньских долларов. Ожидается, что компания продолжит показывать сильные темпы роста в четвертом квартале благодаря увеличению цен и переходу на передовые технологические процессы, при этом капитальные расходы будут оставаться высокими, укрепляя ее ключевое положение в инфраструктуре искусственного интеллекта.
Самые слабые заемщики не выдержали! Morgan Stanley: спред кредитных CCC облигаций превысил 1000 базисных пунктов, банковские акции испытывают самое экстремальное перепроданное состояние за 33 года
Индекс акций США находится всего в 0,2% от исторического максимума, но под внешней спокойствием скрываются напряжённые процессы: спред высокодоходных облигаций с рейтингом CCC превысил 1000 базисных пунктов, достигнув самого широкого значения с 2023 года, а кредитная дифференциация выросла до исторического максимума; разница между RSI банковских акций и S&P 500 достигла самого высокого значения за 33 года, что указывает на глубокую перепроданность банковского сектора; доходность 10-летних казначейских облигаций США взлетела до 5,30% — максимального уровня с 2002 года. Начинающийся во вторник сезон отчетности банков рассматривается как ключевой момент для проверки, сможет ли рынок преодолеть разрыв между "фундаментальной устойчивостью и опасениями инвесторов".
Цены на крипто
Далее
