Bank of America: Существуют три основных барьера для запуска «всеобщего бегства от риска» на американском фондовом рынке этим летом; условия пока не выполнены, но сигналы накапливаются

BlockBeats сообщает, что 28 июня главный стратег Bank of America Securities Хартнетт в последнем «Отчете о движении капитала» выделил три порога, которые этим летом могут привести к «полной осторожности» на рынке: падение Mag7 ETF ниже 60 долларов, курс доллара к иене ниже 110 и повторное инвертирование кривой доходности. Пока ни одно из этих условий не выполнено, но сигналы уже накапливаются. В настоящее время американские фондовые фонды зафиксировали чистый отток в размере 850 миллионов долларов, что стало первым случаем с марта, после исторического чистого притока в размере 11,92 миллиарда долларов; продолжающаяся дифференциация между гигантами облачных технологий и акциями чипов ставит устойчивость капитальных расходов на AI в центр рыночной дискуссии: Apple повышает цену на MacBook, Microsoft увеличивает цену на Xbox — оба шага напрямую связаны с ростом стоимости памяти; цена памяти для серверов Vera Rubin выросла на 435%, а Goldman Sachs прогнозирует, что к 2027 году капитальные расходы на AI могут достигнуть 1,4 триллиона долларов. Главный вопрос, который постоянно поднимает Хартнетт, — насколько еще должны упасть облачные компании, чтобы рынок начал закладывать в цену сокращение капитальных расходов?

Капитал в американском акционерном рынке уже начал перемещаться заранее: ликвидность, выходящая из крупнейших технологических компаний, сейчас направляется в полупроводники, средние и малые компании, а также cyclical assets, связанные с жильем и REITs, что интерпретируется рынком как преждевременное ожидание переориентации политики на «доступность». На уровне основных активов Хартнетт считает, что золото ниже 4000 долларов сохраняет высокую инвестиционную привлекательность, а лонг по долгосрочным US Treasuries — наиболее контрциклическая долгосрочная сделка; доллар рекомендован к краткосрочному хранению, а не к долгосрочному, а долгосрочные вложения в emerging markets — его стратегический приоритет. С момента назначения председателя ФРС Уолша 22 мая US Treasuries выросли на 3,2%, акции упали на 1,6%, и облигации значительно опережают.