Стратегия CITIC Securities по американским акциям: паника не проявилась, при ребалансировке в конце квартала импульсивные сделки были выгружены

```htmlС одной стороны, во втором квартале технологические акции показали чрезмерный совокупный рост, а уровень концентрации активов достиг максимальных значений; доля сделок с активами, связанными с хранением данных и оптической связью, продолжает увеличиваться. С другой стороны, ближе к концу квартала давление на масштабное сокращение позиций возникает из-за необходимости ре-балансировки между акциями и облигациями со стороны пенсионных фондов и смешанных фондов, а также уменьшения кредитного плеча хедж-фондов. Внутри рынка средства перетекают между секторами Hyperscaler, полупроводников и программного обеспечения и связи, а защитные секторы, такие как здравоохранение и потребительский сектор, получают средства от инвесторов, ищущих безопасность. В целом внутри технологического сегмента происходит перенастройка цен, а не смена тренда. На уровне финансирования Hyperscaler постепенно размещают облигации на зарубежных рынках, а рынок частных кредитов сталкивается с давлением на выкуп в конце квартала. Усиливаются опасения рынка по поводу темпов коммерциализации AI и устойчивости капитальных расходов. Участие Berkshire во вложениях, связанных с акциями Google, демонстрирует устойчивую уверенность промышленного капитала в долгосрочной логике развития AI.С точки зрения денежно-кредитной политики рынок начал учитывать возможность возобновления повышения ставок Федеральной резервной системой США, однако такие факторы, как снижение цен на нефть, спад инфляционных ожиданий и слабый рынок недвижимости, указывают на то, что рынок, возможно, переоценивает ужесточение монетарной политики ФРС, а реальный барьер для повышения ставок во второй половине года выше, чем текущие рыночные ожидания. В настоящее время квартильные оценки S&P 500 и Nasdaq значительно снизились по сравнению с историческим максимумом, а ожидаемая прибыль компаний США за год продолжает расти, поэтому уровень соответствия между оценкой и прибылью сохраняет привлекательность. В сфере отраслевого распределения рекомендуется во второй половине года обращать внимание на четыре направления: технологии, военно-промышленный комплекс, энергетическую инфраструктуру и финансовый сектор; фундаментальная логика будет по-прежнему определять основные рыночные тренды.```