Мнение: Резервная структура Tether и USDC больше похожа на высокорисковые хедж-фонды

BlockBeats сообщает, что 20 мая руководитель направления цифровых активов и токенизации крупной немецкой управляющей компании Union Investment Кристоф Хок на лондонском Digital Money Summit 2026 заявил, что USDT и USDC не являются «стейблкоинами» в полном смысле этого слова, а их резервная структура больше напоминает высокорискованные хедж-фонды.

Хок отметил, что в резервах Tether содержится большое количество золота и активов Bitcoin, что делает их не полностью привязанными к доллару низкорисковыми денежными эквивалентами. По его мнению, такая структура может передавать риски рыночной волатильности компаниям и институциональным инвесторам через финансовую отчётность.

Он особенно упомянул о девиации курса USDC в прошлом на 13%, отметив, что подобные ценовые колебания представляют «катастрофический риск» для финансовых отделов компаний и управляющих активами, полагающихся на проведение овернайт-расчетов в стейблкоинах.

Хок отметил, что институциональные инвесторы не могут позволить себе значительных потерь рыночной стоимости по валютным позициям за короткий период времени и критически оценил тот факт, что ряд современных стейблкоинов отошли от своей изначальной цели быть «цифровыми деньгами, привязанными к фиатной валюте». Согласно данным, на январь 2026 года золотой резерв Tether составляет около 148 тонн на сумму примерно 23 миллиарда долларов, что превышает золотые запасы ряда суверенных государств.

По мере того как европейские регулирующие органы усиливают контроль над неавторизованными стейблкоинами, прозрачность резервов и риск ликвидности стейблкоинов становятся ключевыми вопросами для традиционных финансовых институтов.