Панельная дискуссия на HK Web3 Feastival: от "регистрации активов" до "выпуска на блокчейне" — преодоление последнего этапа трансграничного регулирования RWA

По данным ChainCatcher, на круглом столе HK Web3 Feastival выступили заместитель декана Института финансовых исследований Гонконгского университета науки и технологий Тан Бо, партнер юрфирмы King & Wood Mallesons Фэй Сы, руководитель международного бизнеса по управлению благосостоянием China International Capital Corporation Дяо Чжихай, а также управляющий партнер и главный инвестиционный директор SNZ Holding & SNZ Capital Gavin Wang. Участники обсудили вопросы перехода “от регистрации активов” к “ончейн-выпуску” и преодоления последнего километра для кроссграничной комплаенс-интеграции RWA.

Фэй Сы отметил, что так называемый переход “от регистрации активов к ончейн-выпуску” по сути создает воспроизводимый, устойчивый, легальный и комплаенс-канал “внутренние активы — выпуск за рубежом”. По его словам, на данном этапе ключевым является предварительная качественная структура сделки и проектирование продукта: нужно четко определить, является ли продукт долевым или долговым, поскольку это напрямую определяет профиль регулирующего органа, способ взаимодействия и структуру юридических документов на следующих этапах.

Дяо Чжихай, со своей стороны, поделился практическим взглядом со стороны традиционных финансовых институтов. По его мнению, главная сложность сейчас — не отдельная болевая точка, а задача системно связать несколько комплаенс-узлов, чтобы создать реально работающий замкнутый механизм. Он указал, что кроссграничные RWA-проекты вовлекают не только финансовый надзор, но и вопросы трансграничного обмена данными, кибербезопасности, валютного контроля и взаимодействия различных ведомств. Поэтому изначально следует оценить, можно ли четко определить и токенизировать базовый актив, кто является квалифицированным эмитентом и контролером, а также учтены ли нефинансовые требования регуляторов на всех этапах процесса.

Gavin Wang рассмотрел ситуацию со стороны инвестиций и рыночного спроса, подчеркнув, что ончейн-репрезентация глобальных активов становится однозначным трендом, а высококачественные китайские активы на зарубежных рынках все еще заметно недооценены. Это означает, что как только будет выстроен кроссграничный комплаенс-процесс, рыночный спрос будет реальным. По его мнению, инвестиционные фонды обращают внимание прежде всего на наличие четких границ комплаенса и потенциальную продаваемость проекта: запрещенные зоны недопустимы, в “серых” зонах нужна осторожность, а по-настоящему привлекательными будут активы с более прозрачными регулирующими ожиданиями — легко понимаемые и принимаемые инвесторами. В долгосрочной перспективе он выделяет две группы китайских кроссграничных RWA-активов с наибольшим потенциалом: первая — крупные высококачественные китайские активы, которые понятны иностранным инвесторам, вторая — промышленные активы, обладающие глобальной конкурентоспособностью, но пока недооцененные за рубежом, такие как высокотехнологичное производство, робототехника, AI и фармацевтические разработки.