Война между США и Ираном нарушает «исторический сценарий». Deutsche Bank: динамика американских акций отклоняется от прошлых закономерностей, средства CTA, возможно, продолжат сокращаться.

Согласно данным Zhihui Finance, на фоне продолжающейся эскалации войны между США и Ираном, глобальные рынки постепенно отходят от «исторического сценария». Месяц назад, когда началась война, многие институциональные инвесторы обычно ожидали, что этот геополитический инцидент быстро завершится, и делали ставку на скорое восстановление фондового рынка.

Такое заключение в основном основано на предыдущем опыте. По статистике стратегической команды Deutsche Bank, в прошлых геополитических шоках индексу S&P 500 в среднем требовалось около 16 торговых дней для достижения дна, а затем примерно 109 дней для полного восстановления. Однако это среднее значение в значительной степени зависит от экстремальной ситуации после нефтяного эмбарго арабских стран в 1973 году, когда индексу S&P 500 потребовалось более пяти с половиной лет для полного возвращения к прежнему уровню.

На данный момент динамика рынка уже начала отклоняться от указанной закономерности. Прошлая пятница стала 20-м торговым днем с момента начала конфликта, а с момента закрытия 27 февраля индекс S&P 500 снизился примерно на 7,4%, что уже превышает среднее падение на 6,1% после прошлых геополитических конфликтов, что свидетельствует о более глубоком воздействии текущих событий.

Несмотря на то, что утром в понедельник после заявлений президента Трампа США о прогрессе в переговорах на рынке наблюдался краткосрочный отскок за счет стратегии «покупать на просадке», рост не смог закрепиться, что указывает на сохраняющуюся хрупкость доверия инвесторов.

С точки зрения потоков капитала, институциональные инвесторы явно сократили свои рисковые позиции. По данным Deutsche Bank, активные инвесторы сейчас имеют заниженные доли акций в портфелях, но все еще есть потенциал к дальнейшему снижению. Одновременно системные стратегии, включая CTA, снизили распределение акций до уровня ниже нейтрального впервые с июля; если на рынке не произойдет отскок или волатильность не усилится, такие фонды, вероятно, продолжат сокращение позиций.

Показатели рыночных настроений также указывают на рост напряженности. Индекс волатильности S&P 500 VIX, известный как «индекс страха», закрылся в понедельник выше 30, что традиционно рассматривается как признак высокой настороженности рынка.

С точки зрения динамики индексов, в понедельник S&P 500 снизился на 0,39% (UTC+8), Nasdaq снизился на 0,73% (UTC+8), а Dow Jones немного вырос на 0,11% (UTC+8).