Анализ: инвесторы устремились в наличные, поскольку кризис в Иране перевернул рынки

Сюзанн МакГи, Дхара Ранасингхе и Сэмюэл Индик

ЛОНДОН/НЬЮ-ЙОРК, 3 марта (Reuters) – Наличные снова стали «королём» на мировых рынках во вторник, когда обострение конфликта на Ближнем Востоке одновременно привело к снижению золота, облигаций и акций, перевернув привычное соотношение рискованных и защитных активов и увеличив волатильность.

Изменение рыночных настроений, которые ещё накануне основывались на надежде на быстрое завершение конфликта, произошло после атаки Израиля на Ливан и ответных ударов со стороны Ирана по энергетической инфраструктуре в странах Персидского залива и по нефтяным танкерам в Ормузском проливе, через который проходит пятая часть мировой энергетики.

Кроме роста цен на нефть и укрепления доллара США, большинство основных фондовых рынков, казначейские облигации и даже защитное золото распродавались.

«То, что сейчас происходит, – это классическая реакция на событие с высокой степенью неопределённости», — сказал Майкл Ароне, главный инвестиционный стратег State Street Investment Management в Бостоне.

Ароне отметил, что падение цен на золото — оно снизилось на 4% после четырёхнедельных максимумов в понедельник — демонстрирует беспрецедентную масштабность распродаж.

«Нефть и доллар — это единственное, что сейчас хотят покупать инвесторы», — добавил он.

Brent подорожала почти на 7%, в то время как доллар США показал резкий рост, достигнув многомесячных максимумов по отношению к евро, фунту и иене.

Акции и облигации двигались синхронно. Основные индексы Уолл-стрит упали более чем на 2% во вторник, при этом S&P 500 достиг самого низкого значения за последние два месяца, а доходность двухлетних казначейских облигаций США выросла до 3,599%, что стало максимумом с конца января.

Аналитики рынка указывают на ряд факторов, приводящих к стратегическому сокращению рисков, включая самоуверенность по поводу конфликта, экстремальные позиции в преддверии субботних ударов по Ирану и давление на долговые бумаги из-за инфляционных последствий повышения цен на нефть.

«Опыт показывает, что в периоды стресса корреляция волатильности между разными классами активов стремится к единице», — сказал Джордж Эдкок, глава трейдинга и заместитель портфельного управляющего стратегии Kohinoor в 36 South Capital Advisors.

Эдкок отметил, что события на Ближнем Востоке заставили инвесторов закладывать различные сценарии в свои прогнозы, что привело к всплеску волатильности и давлению на открытые позиции по таким активам, как нефть, золото и доллар.

«В январе мы видели устойчиво негативные настроения, экстремальные позиции и подавленную волатильность. Сейчас эти факторы резко разворачиваются, что приводит к мощному VAR- и корреляционному шоку для многих портфелей», — объяснил он.

VAR (value-at-risk) или шок риска обычно происходит, когда распродажа становится заразительной для всех секторов рынка, и разрушаются обратные корреляции, которые ранее диверсифицировали портфель и защищали его части.

ПОДДЕРЖАНИЕ ЛИКВИДНОСТИ

По данным LSEG Lipper, глобальные денежные рынки зафиксировали приток в размере 47,9 млрд долларов — максимальный с 17 февраля, так как инвесторы искали убежище в короткосрочных инструментах, подобных наличным.

Наоборот, инвесторы снизили долю акций, вывев 9,6 млрд долларов из ориентированных на США инвестиционных фондов, а глобальные фонды акций в понедельник потеряли 9,1 млрд — это рекорд за более чем два месяца.

«Происходит интересный бег к качеству: доллар растёт, но капиталы не идут в Treasuries или другие долларовые активы», — отмечает Дэвид Келли, главный глобальный стратег JP Morgan Asset Management. — «Это говорит о растущем спросе на ликвидность и краткосрочные инструменты».

Аакаш Доши, глава стратегии по золоту в State Street Investment Management в Нью-Йорке, сообщил, что в этом году в листинговые фонды на золото было вложено миллиарды долларов, а отток в понедельник был невелик, но может оказаться значительным.

«Я думаю, в случае с золотом, сейчас происходит фиксирование прибыли и небольшое высвобождение ликвидности: золото используют как ликвидный инструмент, чтобы закрыть маржинальные требования, покрыть принудительно закрытые длинные позиции и так далее».

«Фокус должен быть на скорости реакции: когда возникает настоящий геополитический шок или очень высокая неопределённость на рынке — наличные по-прежнему король», — заключил Доши.

Хотя никто не знает, когда неопределённость спадёт, Келли из JPMorgan считает, что ралли доллара может оказаться неустойчивым, особенно если ситуация усугубит и так хрупкое финансовое положение США и экономику.

«Войны начинаются с шока и трепета, а заканчиваются тупиком, что обычно негативно влияет на доллар», — добавил он.