Стейблкоины ослабляют банковское кредитование и денежно-кредитную политику в Европе: ЕЦБ

Европейский центральный банк заявил, что рост использования стейблкоинов может привести к оттоку средств с банковских вкладов и ослабить механизм передачи денежно-кредитной политики через кредитование, согласно новому рабочему документу ЕЦБ, опубликованному во вторник.

По данным последнего выпуска рабочей серии ЕЦБ «Стейблкоины и передача денежно-кредитной политики», опубликованного во вторник, ожидается, что растущее внедрение стейблкоинов, которые часто привязаны к таким валютам, как доллар США или евро, приведёт к оттоку средств с традиционных банковских вкладов.

«Наш анализ показывает, что рост интереса к стейблкоинам связан с заметным снижением розничных банковских вкладов и сокращением кредитования компаний», — говорится в докладе, отмечая, что стейблкоины могут уменьшить объём кредитования реального сектора, предоставляемого банками.

ЕЦБ отметил, что эффекты нелинейны и различаются в зависимости от масштабов внедрения стейблкоинов, особенностей их дизайна и применяемого регулирования.

Доклад является частью постоянных усилий ЕЦБ по мониторингу стейблкоинов, рыночная капитализация которых за последние три года более чем удвоилась и достигла 312 млрд долларов, а к 2028 году, как ожидается, вырастет до 2 трлн долларов.

Влияние стейблкоинов: банки, денежно-кредитная политика и роль валюты

Оценивая влияние роста внедрения стейблкоинов на банки, ЕЦБ выделил эффект замещения вкладов, при котором домохозяйства и компании переводят средства с розничных банковских вкладов в цифровые активы.

«Банки в значительной степени зависят от вкладов как от стабильного и недорогого источника финансирования для поддержки кредитования домохозяйств и предприятий», — говорится в исследовании.

«Когда объем вкладов сокращается, банки могут быть вынуждены больше полагаться на оптовое или рыночное финансирование, которое обычно дороже и менее стабильно», — добавили в докладе.

Фактическое и ожидаемое развитие рынка стейблкоинов. Источник: ECB (Citigroup, Coinbase, JPMorgan)

В докладе также отмечается, что стейблкоины могут изменить то, как процентные ставки политики влияют на стоимость финансирования банков и кредитование, при этом влияние различается в зависимости от масштаба внедрения, дизайна и регулирования.

«Мы обнаружили, что внедрение стейблкоинов вмешивается в несколько каналов передачи денежно-кредитной политики, потенциально снижая предсказуемость политических мер», — отметили в ЕЦБ.

Центральный банк предупредил, что стейблкоины, привязанные к иностранной валюте, могут дополнительно ослабить связь между внутренней денежно-кредитной политикой и банковским кредитованием, а риски возрастают, когда рынком доминируют токены, номинированные не в евро.

В исследовании подчеркнуто, что стейблкоины, обеспеченные долларом США, составляют подавляющее большинство рынка стейблкоинов. Согласно данным CoinGecko, стоимость этих токенов, привязанных к доллару, составляет 301 млрд долларов, что соответствует 97% общей рыночной капитализации стейблкоинов на момент публикации.