Предстоящий экспирация опционов на Bitcoin на $10,5 млрд может завершить медвежий рынок: вот как

Ключевые выводы:

• Быкам Bitcoin необходим рост на 9% от текущих уровней, чтобы получить преимущество к экспирации опционов на $10,5 млрд в пятницу.

• Корреляция в 90% между Bitcoin и индексом Nasdaq 100 демонстрирует, что настроения технологических инвесторов определяют уверенность на рынке.

Цена Bitcoin (BTC) в среду выросла до восьмидневного максимума, успешно сформировав двойное дно около уровня $62 500. Несмотря на недавний рост, цена Bitcoin остается на 21% ниже, чем месяц назад, что говорит о малой вероятности победы быков при экспирации месячных опционов BTC на $10,5 млрд в пятницу. Остается вопросом, смогут ли быки в последний момент переломить ситуацию и вернуть импульс в свою пользу.

Deribit по-прежнему является доминирующим лидером с долей рынка 76%, на которую приходится $4,5 млрд в колл-опционах (покупка) и $3,4 млрд в пут-опционах (продажа). OKX занимает второе место с $610 млн в коллах и $385 млн в путах, что составляет 10% от общего объема. CME завершает тройку лидеров с $255 млн в коллах и $287 млн в путах, занимая 5% рынка.

Пут-опционы лучше позиционированы, несмотря на меньший открытый интерес

На первый взгляд, совокупный открытый интерес по пут-опционам на 25% ниже, чем по коллам. Однако более детальный анализ показывает, что стратегии от нейтральных до бычьих оказались не готовы к резкому падению Bitcoin ниже $75 000 в начале февраля. 88% колл-опционов на Deribit истекут бесполезными, если цена Bitcoin останется ниже $70 000 в пятницу.

BTC колл-опционы (покупка) с экспирацией 27 февраля на Deribit. Источник: Deribit

Даже если не учитывать коллы с целями $105 000 и выше, которые обычно входят в сложные многоступенчатые стратегии с низкой стоимостью приобретения, только 37% оставшихся ставок находятся ниже $75 000. Реалистично эффективный открытый интерес по колл-опционам на Deribit составляет примерно $780 млн. С учетом текущих условий стоит проанализировать, не переиграли ли медведи свою руку.

BTC пут-опционы (продажа) с экспирацией 27 февраля на Deribit. Источник: Deribit

Открытый интерес по пут-опционам на $1,44 млрд на Deribit нацелен на цены Bitcoin ниже $60 000, хотя маловероятно, что ставки на $40 000 и $45 000 реально ориентировались на эти уровни. Календарные стратегии и спрэды с соотношением чаще всего связаны с экстремальными ценовыми целями, поскольку для их прибыльности не требуется краха цены.

Пут-опционы на $72 000 и выше составляют $1,15 млрд открытого интереса на Deribit, что более чем достаточно для компенсации существующих колл-опционов. Хотя падение Bitcoin к $60 000, вероятно, не связано с макроэкономическими тенденциями, значение результатов отчета Nvidia (NVDA US) после закрытия рынка в США в среду нельзя недооценивать.

Успех сектора искусственного интеллекта, особенно устойчивые операционные маржи крупнейших компаний мира, остается решающим для всех рисковых рынков. История показывает, что корреляция Bitcoin с фондовым рынком редко длится долго, но исход пятничной экспирации опционов на $10,5 млрд может быть определен динамикой фондового рынка.

Связано: Bitcoin превысил $69,5K после восстановления фондового рынка и сильных отчетов о прибылях, что повысило аппетит к риску

30-дневная корреляция Bitcoin и индекса Nasdaq 100. Источник: TradingView

Текущая корреляция в 90% между Bitcoin и индексом Nasdaq 100 является явным доказательством того, что технологический сектор сейчас определяет доверие трейдеров, но пока цена Bitcoin остается ниже $75 000, преимущество остается за пут-опционами.

Ниже представлены три вероятных сценария экспирации опционов BTC на Deribit в пятницу, исходя из текущих ценовых трендов:

• Между $65 000 и $69 000: Чистый результат в пользу инструментов пут (продажа) на $1,15 млрд.

• Между $69 001 и $71 000: Чистый результат в пользу инструментов пут (продажа) на $845 млн.

• Между $71 001 и $74 000: Чистый результат в пользу инструментов пут (продажа) на $470 млн.

В конечном итоге быкам Bitcoin необходим рост на 9% от текущего уровня в $68 800, чтобы переломить ситуацию к февральской экспирации опционов.