USD: скачет вверх и вниз, как йо-йо

Утренний FX

На валютном рынке на этой неделе самым ярким впечатлением стала борьба между волей правительства и рыночной логикой, особенно когда между разными правительствами существуют разногласия, а иногда и внутри одного правительства. Такая ситуация становится еще более интересной.

1. Белый дом против ЕЦБ: у кого сильнее "голос рынка"?

Во вторник вечером индекс доллара США непрерывно снижался, приближаясь к отметке 96, EURUSD пробил уровень 1.19 и стремительно устремился вверх. За этим движением не стояло каких-либо особых новостей, скорее его двигал поток капитала. Однако к утру следующего дня, сразу после закрытия американской сессии и до открытия азиатской — во время наименьшей ликвидности за сутки — Трамп сделал следующее заявление: он абсолютно не беспокоится о слабости доллара и считает, что слабый доллар — это справедливо.

Заявление Трампа в условиях низкой ликвидности привело к мгновенному обвалу индекса доллара США до 95.56 — это минимум с марта 2022 года, а EURUSD в моменте пробил 1.20 и достиг 1.2074 — максимум с июля 2021 года.

Когда индекс доллара шатался у отметки 96, я думал, что EURUSD уверенно направляется к 1.23-1.25, но европейцы, проснувшись, первым делом тоже сделали заявление, предупредив о рисках сильного евро. Надо сказать, что Евросоюз в последнее время совсем не идёт навстречу Трампу — теперь и по курсу валют противостоят. После высказываний чиновников ЕЦБ EURUSD вернулся ниже 1.2, а индекс доллара снова поднялся выше 96.

Тем не менее, Standard Chartered также отметил, что контекст заявления был важен: Kocher заявил, что недавний рост EURUSD пока остается умеренным и не достиг уровня, требующего вмешательства политики. Если дальнейший рост окажется настолько значительным, что снизит инфляционные прогнозы, ЕЦБ, возможно, придётся действовать. Так что, вероятно, только на уровнях 1.25-1.30 можно ожидать реальных политических мер.

Думали, на этом всё? Вчера вечером на открытии американской сессии Бессент выступил с заявлением, что «США всегда придерживаются политики сильного доллара» и «США сейчас абсолютно не будут вмешиваться в курс USDJPY». В результате USDJPY мгновенно отскочил почти на 100 пунктов, а индекс доллара вырос менее чем на 30 пунктов. Неужели Бессент не согласовал свои слова с Трампом? На мой взгляд, он попытался вовремя притормозить, чтобы сдержать чрезмерно агрессивные движения рынка — так называемое управление наклоном кривой.

2. FOMC: сначала "ястребы", потом "голуби", точное управление

ФРС США, как и ожидалось, оставила ставки без изменений. На этом заседании FOMC было не так много интересного: сначала в заявлении было отмечено, что экономика расширяется «устойчивыми темпами», убрано упоминание об увеличении рисков снижения занятости. Затем на пресс-конференции Пауэлл заявил, что «риски роста инфляции и снижения занятости уменьшились» — немного "голубиный" сигнал. Индекс доллара сначала подрос, потом снизился, в целом сильных колебаний не было, долларовые ставки слегка волатильны.

График  Ожидания рынка по следующему снижению ставки ФРС — июнь-июль

3. Последующие взгляды

Исходя из вчерашних заявлений администрации Белого дома, я считаю, что заданный Трампом среднесрочный тренд всё же направлен на ослабление доллара США, и даже технический анализ на месячном графике индекса доллара подтверждает это направление. Однако скорость движения не будет слишком агрессивной. В плане торговой стратегии: смена с "преследовать шорт DXY по тренду" на "продавать на росте", при этом фаворитами остаются EURUSD и USDCNY.

График  Месячный график индекса доллара намекает на пробой