Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптовалютуРынкиТорговляФьючерсыStocksEarnКомпаниямИИ и не только
Трамп собирается управлять ипотечными ставками вместо ФРС? Бессент заявил: цель «Трамп QE» — соответствовать «сокращению баланса» ФРС

Трамп собирается управлять ипотечными ставками вместо ФРС? Бессент заявил: цель «Трамп QE» — соответствовать «сокращению баланса» ФРС

追风交易台追风交易台2026/01/10 04:20
Показать оригинал
Автор:追风交易台

Столкнувшись с высокими жилищными расходами, администрация Трампа обошла Федеральную резервную систему и применила административные меры для вмешательства на рынке ипотечных кредитов, пытаясь с помощью «хеджирования» сокращения баланса ФРС снизить ставки по ипотеке.

9 января по местному времени министр финансов США Бессент в интервью СМИ в Миннесоте объяснил основную логику последнего раунда финансовых интервенций администрации Трампа. Он заявил, что цель поручения правительством США Fannie Mae и Freddie Mac покупать ипотечные ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS) — примерно соответствовать темпам выхода этих облигаций с баланса ФРС.

Бессент отметил, что в настоящее время ФРС ежемесячно позволяет около 15 млрд долларов США в MBS истекать без реинвестирования (то есть сокращает баланс), что приводит к постоянному снижению доли MBS в огромном портфеле облигаций ФРС на сумму 6,3 трлн долларов США. По его мнению, эта операция ФРС фактически оказывает обратное давление на рынок, мешая дальнейшему снижению ставок по ипотеке. Поэтому стратегия администрации Трампа заключается в использовании покупательской способности «двух компаний» для заполнения этого дефицита спроса, оставленного центральным банком.

Поэтому, я считаю,наша идея — примерно следовать темпам ФРС, поскольку ФРС постоянно движется в противоположном направлении.

Ранее президент Трамп в четверг официально приказал Федеральному агентству жилищного финансирования (FHFA), которое регулирует «две компании», купить MBS на сумму 200 млрд долларов. Директор FHFA Уильям Пулте в пятницу подтвердил, что они уже начали первую фазу покупки на сумму 3 млрд долларов. Этот приказ был воспринят рынком как агрессивная мера Белого дома по решению кризиса доступности жилья, а также какредкое вмешательство исполнительной власти в сферу финансовых рынков, традиционно контролируемую центральным банком.


Трамп собирается управлять ипотечными ставками вместо ФРС? Бессент заявил: цель «Трамп QE» — соответствовать «сокращению баланса» ФРС image 0

Цены на MBS взлетели, ставки по ипотеке могут снизиться на 0,25 процентного пункта


С момента объявления Трампом этого приказа рынок отреагировал бурно.

Политика количественного смягчения Трампа привела к резкому росту цен на ипотечные ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS), и рынок быстро переоценил ситуацию.

Трамп собирается управлять ипотечными ставками вместо ФРС? Бессент заявил: цель «Трамп QE» — соответствовать «сокращению баланса» ФРС image 1

При этом риск-премия (спрэд) по MBS относительно государственных облигаций США по сравнению с закрытием четверга резко сократилась примерно на 0,18 процентного пункта. Бессент в интервью признал, что хотя покупки за счет балансов «двух компаний» вряд ли непосредственно резко снизят ставки по ипотеке, они могут оказать косвенное воздействие, сократив доходность MBS относительно государственных облигаций США.

Аналитики отмечают, чтохотя объем покупок в 200 млрд долларов выглядит скромно по сравнению с многотриллионными программами количественного смягчения (QE) ФРС, этого все же достаточно, чтобы оказать реальное давление на рынок. По данным Bloomberg со ссылкой на мнение аналитиков,эта мера может снизить ставки по ипотеке до 0,25 процентного пункта. В настоящее время средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке в США снизилась с почти 8% в 2024 году до примерно 6,2%, но все еще значительно выше уровня 3% в период пандемии.

Руководитель внешних связей Ассоциации жилищных кредитных учреждений сообщества (Community Home Lenders of America) Роб Циммер отметил, что эта политика принесет пользу покупателям жилья впервые, поскольку молодые покупатели долгое время страдали от слишком высокой разницы между стоимостью ипотечных средств и ценой 10-летних государственных облигаций.


Трамп собирается управлять ипотечными ставками вместо ФРС? Бессент заявил: цель «Трамп QE» — соответствовать «сокращению баланса» ФРС image 2

Административное вмешательство вызывает опасения по поводу «независимости ФРС»


Несмотря на то что рынок приветствует вливание ликвидности, инвестиционное сообщество разделилось во мнениях относительно долгосрочных последствий этой политики, особенно усилились дискуссии о роли ФРС.

Обычно регулирование ставок в широкой экономике традиционно является ответственностью ФРС. ФРС изначально была создана для защиты от политического вмешательства.Кроме установления стоимости краткосрочных заимствований, центральный банк иногда вмешивается посредством крупных покупок государственных облигаций и ипотечных ценных бумаг (MBS), но это обычно ограничивается ситуациями, когда требуется восстановить ликвидность на пострадавших рынках или стимулировать экономику в условиях серьезного спада.

Стратег Baird & Co. Кирилл Крылов в отчете для клиентов предупредил, что приказ Трампа размывает границу между рыночной эффективностью и политическими манипуляциями. По его мнению, явная покупка активов с целью манипулирования ставками по ипотеке вновь возвращает политические риски на рынок, который более десяти лет пытался этого избежать.

Соруководитель Центра глобальных рынков и корпоративной собственности Колумбийской школы права Джеффри Гордон отметил, что хотя такие покупки могут быть оправданы заботой о «доступности жилья» вне рамок полномочий ФРС, ипотечный рынок тесно связан с общей процентной политикой. Действия исполнительной власти, фактически равные замаскированной денежно-кредитной политике, создают новый прецедент и подрывают независимость ФРС.

Фактически, в настоящее время ФРС владеет чуть более 2 трлн долларов в MBS — это наследие стимулирующих мер в предыдущие кризисы. Однако за последние два с лишним года этот объем ежемесячно сокращается на 15-17 млрд долларов. Действия администрации Трампа расцениваются как открытие нового фронта после того, как давление на ФРС по снижению ставок не дало результата, и намекают, что если денежно-кредитная политика не будет быстро соответствовать целям исполнительной власти, Белый дом готов действовать односторонне.


Трамп собирается управлять ипотечными ставками вместо ФРС? Бессент заявил: цель «Трамп QE» — соответствовать «сокращению баланса» ФРС image 3

Перспективы приватизации «двух компаний» становятся еще более неопределенными


Эта политика также делает будущее Fannie Mae и Freddie Mac еще более неопределенным. Команда Трампа ранее обсуждала повторную приватизацию этих двух компаний, которые были взяты под контроль государства во время финансового кризиса 2008 года. Бессент настаивает, что покупки не нанесут ущерба финансовому положению «двух компаний» и утверждает, что у них достаточно наличности, и эта мера даже может увеличить их прибыль.

Однако портфельный менеджер DoubleLine Capital Виталий Либерман отметил, что рынок изначально считал IPO признаком того, что правительство полностью вернет компании в частные руки через публичное размещение, но теперь сигналы свидетельствуют о том, что этого может не произойти. Правительство осознало, что «две компании» — важный инструмент политики, и если они будут полностью выпущены на свободный рынок, государство потеряет этот рычаг контроля.

Стратеги JPMorgan также считают, что стремление правительства использовать государственные спонсируемые предприятия (GSE) как рычаг политики вступает в фундаментальное противоречие с традиционными ожиданиями частных инвесторов. Между текущими целевыми ставками и будущей прибылью «двух компаний» явно существует непримиримый конфликт.


0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

Руководитель Meta AI Александр Ван: почему я создаю Muse

Muse за 12 дней после запуска собрал 2,8 миллиона скачиваний, превзойдя показатели ChatGPT за аналогичный период, и установил новый рекорд в США — 264 тысячи скачиваний за день. В результате рыночная капитализация Meta выросла на 234 миллиарда долларов. За этими успехами стоит открытое письмо главного AI-директора Alexandr Wang о "человеческих стремлениях" и легендарное приобретение, когда Марк Цукерберг был высмеян за "безумную" сделку на 14,3 миллиарда долларов: теперь это считается одной из самых выгодных покупок талантов в истории Кремниевой долины.

华尔街见闻•2026/09/26 12:01

UBS: сохраняет нейтральный рейтинг Tesla (TSLA.US), целевая цена 385 долларов. Логика ценообразования акций определяется AI-нарративом.

UBS прогнозирует, что глобальные поставки Tesla в третьем квартале 2026 года составят около 470 000 единиц, что на 5% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 1% меньше по сравнению с предыдущим кварталом.

智通财经•2026/09/26 07:56

AI-бум противостоит «5% доходности по казначейским облигациям США»! Nasdaq обновляет исторический максимум, укрепляя структуру «80/20», Уолл-стрит пересматривает соотношение акций и облигаций

Доходность 30-летних государственных облигаций США достигала примерно 5,53%, что является самым высоким уровнем с 2004 года; цена Brent по-прежнему превышает 100 долларов за баррель. Рискованные активы вновь выдержали давление, что отражает уверенность инвесторов в том, что коммерциализация приложений AI и рост корпоративной прибыли способны в определённой мере компенсировать влияние повышения стоимости финансирования и ставки дисконтирования.

智通财经•2026/09/26 07:06

AI-инфраструктура сталкивается с "стеной"! Marvell: медные соединения и узкие места памяти станут ключевыми факторами для следующего этапа расширения вычислительных мощностей

Соревнование в сфере AI вычислительных мощностей развивается в системную игру, охватывающую как интерконнекторы, так и память. По словам руководства Marvell, за девять месяцев рост KV-кэша, управляемый моделями инференса, увеличился примерно в 10 раз; память одного стойки уже не способна удовлетворить спрос, медные соединения приближаются к своему пределу, и оптические интерконнекты вместе с расширением памяти становятся ключевыми для масштабирования вычислительных возможностей. Кастомизация стала отраслевым трендом, а Marvell, благодаря своим аналоговым SerDes, фотонной memory fabric и полному кастомному стэку, получает дивиденды.

华尔街见闻•2026/09/26 06:31