Трейдерские разговоры | Почему этот рынок пережил эпический обвал и когда лучше всего покупать на просадке?

11 октября 2025 года этот день будет вписан в историю криптовалют. В ответ на заявление президента США Трампа о возобновлении торговой войны, глобальный рынок мгновенно погрузился в режим паники. Начиная с 5 утра, Bitcoin начал практически неконтролируемое падение, вызвав быструю цепную реакцию, которая распространилась по всему крипторынку.

Согласно данным Coinglass, за последние 24 часа общий объем ликвидаций по всей сети достиг $19.1 миллиардов, а количество ликвидированных пользователей превысило 1.6 миллиона — как по сумме, так и по количеству это новый рекорд за десятилетнюю историю торговли криптовалютными контрактами. Кто-то не спал всю ночь, кто-то потерял всё за одну ночь, и вновь криптомир устроил "апокалиптическую перезагрузку" на фоне бушующих волн.

Однако почему эта ликвидация оказалась настолько масштабной? Достиг ли рынок дна? BlockBeats собрал мнения нескольких рыночных трейдеров и известных KOL, анализируя это эпическое событие ликвидации с точки зрения макроэкономики, ликвидности, рыночных настроений и других факторов — только для справки.

CZ: Покупай на падении

11 октября CZ перепостил мнение Квинтена, сооснователя weRate, в социальных сетях:

"Обвал во время COVID — $1.2 миллиардов, обвал на FTX — $1.6 миллиардов, сегодня ликвидировано $19.31 миллиардов, люди хотели бы купить на падении во время COVID, но сейчас это падение такого же уровня, как тогда."

Jack Yi-Hua (Основатель Liquid Capital)

11 октября Джек И-Хуа, основатель Liquid Capital (ранее LD Capital), заявил в посте, что их организация пока не покупала на падении и необходимо терпеливо ждать прояснения ситуации. Масштаб этого падения значительно превзошёл предыдущие ожидания. Это первый раз с момента одиночных сделок по ETH, когда был произведён полный клиринг (публично на блокчейне). Ранее использовалось только кредитное плечо через заимствование. Есть несколько причин:

· Во-первых, Bitcoin достиг нового уровня высокого давления, и без значительного позитивного прорыва коррекция была неизбежна

· Во-вторых, американские акции достигли новых максимумов, компании AI и полупроводников вовлечены в игры с капиталом, которые неустойчивы

· В-третьих, Япония готовится к новому премьер-министру, риск повышения ставок и их постоянного роста увеличивается

· В-четвертых, альткоины на крипторынке постоянно снижаются, а MEME-лихорадка высосала ликвидность

Vida (Основатель Formula News)

11 октября основатель Formula News, Vida, написал в социальных сетях: "Недавно друг рассказал мне о возможности арбитража без риска: можно заниматься круговым кредитованием USDE на Binance, достигая годовой доходности около 26%. Один его знакомый институциональный инвестор использовал $100 миллионов USDT в качестве основного капитала, чтобы прокрутить до $500 миллионов USDE на торговой платформе Binance для арбитража."

Vida пояснил, что столь масштабная ликвидация, по предположениям, произошла в условиях значительного падения рынка при низкой ликвидности:

· Позиция арбитражника USDE по круговому кредитованию была ликвидирована

· Это привело к снижению цены USDE

· В результате снизилась обеспечительная способность USDE как единого залога

· Это вызвало дальнейшую ликвидацию позиций маркетмейкеров, использующих USDE в качестве залога

· Были затронуты такие активы, как BNSOL, WBETH, которые, несмотря на высокий уровень залога, полностью зависели от книги ордеров, и в сложившихся условиях никто не пришёл поддержать курс, что привело к обвалу цен и дальнейшим ликвидациям. Можно предположить, что с высокой вероятностью некоторые маркетмейкеры, использующие единый аккаунт, также были ликвидированы, отсюда и крайне экстремальные цены многих мелких монет.

Haotian (Крипто-исследователь)

Честно говоря, событие "чёрного лебедя" 11 октября заставило меня, изначально оптимистичного наблюдателя индустрии, почувствовать нотку отчаяния.

Изначально я думал, что понимаю нынешнюю ситуацию "Трёх царств" в криптоиндустрии, полагая, что это битва гигантов, а розничные инвесторы могут немного заработать. Однако, пережив эту бойню и разобравшись в её глубинной логике, я понял, что всё не так, как я думал.

По сути, я думал, что технари занимаются инновациями, биржи привлекают трафик, Уолл-стрит размещает капитал, каждая сторона делает своё дело, а нам, розничным инвесторам, нужно лишь ловить момент, следовать за трендами во время технологических инноваций, участвовать в хайпах и входить, когда поступают средства, всегда имея шанс на прибыль.

Но после кровавой бойни 11 октября я вдруг понял, что, возможно, эти три стороны вовсе не ведут упорядоченную конкуренцию, а на самом деле собирают всю ликвидность на последнем поле битвы?

Первая сила: монополия бирж, вампиры, контролирующие трафик и пулы ликвидности.

Честно говоря, раньше я думал, что биржи просто хотят построить большую платформу, захватить трафик, развивать экосистему и зарабатывать на комиссиях. Однако инцидент с кросс-маржированием USDe показал бессилие розничных инвесторов перед правилами, установленными биржей. Уровни кредитного плеча, призванные улучшить сервис, и неясные возможности риск-менеджмента в тёмных уголках платформы на самом деле являются ловушками для розничных инвесторов.

Появились всевозможные программы возврата, Alpha-запуски, MEME-лаунчпады, различные схемы доходного фермерства и майнинга ликвидности, стратегии торговли контрактами с высоким плечом. Кажется, что розничным инвесторам предоставлено множество возможностей для заработка, но как только биржа не справляется с риском каскадных ликвидаций в on-chain DeFi, страдают и розничные инвесторы. Такова жизнь.

Что ещё страшнее, топ-10 бирж за второй квартал показали объём торгов $21.6 триллионов, но общая ликвидность рынка всё равно снижается. Куда ушли деньги? Помимо комиссий, значительная часть уходит на различные ликвидации. Кто выкачал ликвидность?

Вторая сила: капитал Уолл-стрит, выходящий на арену под прикрытием комплаенса.

Я действительно ждал прихода Уолл-стрит, думая, что институциональные средства принесут большую стабильность рынку, ведь институты — долгосрочные игроки, способные влить дополнительную ликвидность, позволяя нам получать дивиденды от слияния Crypto и TradFi.

Однако перед недавним обвалом мы видели новости о китах, точно шортивших рынок ради прибыли. До падения были случаи, когда кошельки, предположительно связанные с Уолл-стрит, открывали огромные позиции на airdrop, зарабатывая миллиарды. Таких случаев много, они похожи на инсайдерскую торговлю, но происходят в такие панические моменты, что невольно задаёшься вопросом: почему институты всегда оказываются впереди событий перед "чёрным лебедем"?

Эти TradFi-институты, под видом комплаенса и привлечения средств, что они на самом деле делают? Привязывают DeFi-экосистему к публичным цепям стейблкоинов, направляют потоки средств через ETF, постепенно размывают рыночную власть с помощью различных финансовых инструментов? На поверхности они якобы развивают индустрию, но на деле? Не будем углубляться в многочисленные теории заговора о семье Трампа.

Третья сила: техно-нативная фракция + розничные разработчики, пушечное мясо на линии огня.

Я считаю, что именно здесь большинство розничных участников и разработчиков отрасли, так называемых строителей, действительно ощущают отчаяние. С прошлого года многие meme-коины были сбиты, но на этот раз их просто обнулили, заставив нас столкнуться с суровой реальностью: ликвидность многих meme-коинов практически иссякла.

Ключевая проблема в том, что накоплен огромный технический долг в инфраструктуре, приложения не оправдывают ожиданий, разработчики трудятся, а результат? Рынок просто не принимает их.

Поэтому я не вижу, как следующая волна рынка копий снова поднимется, не понимаю, как эти команды будут отбирать ликвидность у бирж, как они будут конкурировать с институционалами Уолл-стрит в манипулировании ценами. Если рынок больше не верит в рассказы, если остаётся только MEME-азарт, то для рынка альткоинов это решающая зачистка и перетасовка, разработчики бегут, инсайдеры проходят структурную перестройку. Действительно ли рынок движется к пустоте? Вздох, это слишком сложно!

Так что.....

Слишком много слов — одни слёзы. Если нынешняя ситуация в криптоиндустрии продолжит сценарий "Трёх царств", где биржи монополизируют сливки, Уолл-стрит точно собирает урожай, а розничные технари получают двойной удар, это определённо катастрофа для циклической игры прошлых криптоциклов.

Со временем на рынке останется лишь несколько краткосрочных победителей и долгосрочных проигравших.

Mindao (Основатель DeFi-протокола dForce)

11 октября Mindao, основатель DeFi-протокола dForce, написал в социальных сетях, что сходство между этим обвалом и инцидентом Luna заключается в том, что оба произошли, когда крупные торговые платформы начали принимать нерегулируемые стейблкоины в качестве залога с высоким LTV, что привело к распространению рисков между платформами. Тогда это был UST, сегодня — USDe, где "стабильность" + высокий коэффициент залога ввели в заблуждение большинство людей.

При введении нерегулируемых стейбл-активов в качестве залога худшая комбинация — использовать рыночную цену в качестве оракула и разрешать высокий коэффициент залога; вдобавок CEX не предоставляют полностью открытые арбитражные возможности, низкая эффективность арбитража ещё больше усиливает риск. Активы типа LSD сталкиваются с той же проблемой. На самом деле все эти активы — это волатильные активы под маской "стабильности".