Аналитики утверждают, что дерзкий план MicroStrategy по привлечению капитала в размере 42 миллиардов долларов — это «выигрыш для всех»

Руководство повысило целевую доходность BTC, отражая ожидаемые выгоды от Плана 21/21. Ожидается, что доходность достигнет 6-10% в год. Теперь компания стремится накопить 412 220 биткойнов к концу 2025 года, при ожидаемой цене биткойна в 175 000 долларов к тому времени.

Термин "доходность BTC" является "языковым прикрытием реальной доходности для того, что делает MicroStrategy", сказал генеральный директор Two Prime Digital Assets Александр Блюм. То есть, это приближает чистую стоимость активов BTC компании к ее рыночной капитализации, которая составляет около 50 миллиардов долларов, согласно Yahoo Finance.

"Это больше похоже на то, что компания становится менее дисконтированной к NAV, чем на фактическую доходность. Тем не менее, это умная тактика, чтобы превратить негатив (BTC ниже стоимости акций) в воспринимаемый позитив," сказал Блюм в электронном письме The Block.

Аналитик Benchmark Марк Палмер приписывает премиальную оценку акций MicroStrategy — в настоящее время 2,7x от чистой стоимости активов — ее уникальной стратегии сложных процентов, которая сочетает биткойн с традиционными финансовыми инструментами. Институциональный спрос на биткойн и потенциально благоприятная регуляторная среда в США могут способствовать дальнейшему росту акций.

"[М]ы слышим от все большего числа инвесторов, которые обдумывают инвестиции, которые будут хорошо работать на фоне дальнейшего обесценивания денег, учитывая их ожидания, что такое обесценивание, вероятно, продолжится в США независимо от исхода выборов в следующем месяце," написал Палмер в записке для клиентов. "Мы считаем, что эта обеспокоенность, основанная на убеждении, что потребность США в финансировании крупных бюджетных дефицитов будет сохраняться, была одной из причин недавнего укрепления цены биткойна; мы также считаем, что этот вопрос, вероятно, вызовет дополнительный интерес среди учреждений к биткойну и связанным с ним инвестициям."

Палмер сказал, что способность MicroStrategy генерировать сложную доходность на своих биткойн-активах, обеспеченную за счет привлечения средств на рынках капитала США, отличает ее акции от альтернативных способов получения доступа к биткойну, таких как спотовые биткойн-ETF.

"Руководство сказало нам, что они хотели, чтобы у MSTR был надежный, хорошо продуманный план по привлечению капитала для поддержки своей стратегии приобретения биткойнов, а не стремились делать это менее целенаправленно," отметил Палмер. "Они сказали, что сумма в 42 миллиарда долларов, а также равное разделение между акционерным капиталом и выпусками с фиксированным доходом были получены в результате тщательного моделирования, которое как

Изучили, сколько капитала компания может реально привлечь в течение трехлетнего периода."

По словам Блюма, структура разумна для любого размера, большого или малого, чтобы взять долг с низкими процентами и предложить конвертируемую премию для покупки акций в будущем.

"Это выигрыш для всех," сказал он. "Однако, учитывая, что их реальные доходы от бизнеса снижаются, если BTC резко упадет и останется на этом уровне надолго, эта компания будет погребена под горами неплатежеспособного долга."

Палмер повысил свою целевую цену на акции MSTR с $245 до $300 и сохранил свой рейтинг "покупать" для акций. На момент публикации акции торговались около $245. Цена биткойна торговалась около $70,370, снизившись на 2% за последние 24 часа, согласно данным о цене BTC от The Block.