Needham видит высокий потенциал в Core Scientific и TeraWulf, поскольку майнеры биткойнов расширяются в области ИИ и ВВП

По мере того, как майнеры биткойнов продолжают переходить на высокопроизводительные вычисления (HPC) и искусственный интеллект, аналитики по акциям из Needham & Company видят две акции, которые сейчас могут получить наибольшую выгоду.

Аналитик Джон Тодаро в среду инициировал рейтинг "покупать" для акций майнеров биткойнов Core Scientific (тикер: CORZ) и TeraWulf (WULF), а также рейтинг "держать" для Iris Energy (IREN). По данным Needham, мощность является краткосрочным узким местом для инфраструктуры ИИ, и майнеры из США в совокупности имеют доступ к 7 ГВт или более мощности.

"HPC представляет собой высокомаржинальную, крупную и растущую возможность получения дохода с долгосрочными контрактами (10 лет и более), обеспечивающими прозрачность доходов и маржи в долгосрочной перспективе," написал Тодаро в записке для клиентов. "Это особенно выгодно для майнеров, у которых нестабильные потоки доходов от майнинга биткойнов и неопределенный профиль маржи в долгосрочной перспективе, учитывая события халвинга биткойнов, которые происходят каждые 4 года и которые исторически были и теоретически являются, сокращающими маржу."

Core Scientific является наиболее продвинутым среди майнеров биткойнов в области HPC после многолетнего контракта с CoreWeave.

"У CORZ есть контракты на ~385 МВт мощности HPC, что эквивалентно более чем $500 млн годового дохода. Мы оцениваем, что CORZ будет иметь 271 МВт в сети к концу '25CY и 383 МВт к концу '26CY — это сделает CORZ одним из первых майнеров, если не первым, у которого будет онлайн-объект HPC мощностью более 100 МВт," написал Тодаро.

Кроме того, Тодаро отметил, что Core Scientific находится в уникальном положении, так как его общий портфель объектов довольно подходит для HPC, учитывая его расположение рядом с мегаполисами и то, что все объекты ранее были оснащены оптоволокном. Капитальные затраты, необходимые для переоборудования объектов биткойнов в HPC, ниже, чем оценки для конкурентов, таких как аналогичные объекты в Западном Техасе, по данным Needham.

С другой стороны, Needham более нейтрально относится к Iris Energy, так как у нее нет "серьезных" реализаций HPC в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Таким образом, аналитики заявили, что Iris следует сравнивать с чистыми майнерами биткойнов, и акции в настоящее время торгуются в соответствии с этими аналогами.

"Мы считаем операции компании по майнингу биткойнов привлекательными, так как у нее высокая эффективность машин, что, как мы ожидаем, приведет к значительному улучшению безубыточных затрат на майнинг биткойнов в 2025 и 2026 годах. Мы также отмечаем улучшение средних затрат на электроэнергию в портфеле, так как объект в Чилдрессе становится более онлайн," написал Тодаро.

Акции CORZ торговались с ростом на 5% в начале сессии в среду, в то время как WULF вырос примерно на 2% на момент публикации. IREN снизился примерно на 0,6%.

Цена биткойна снизилась на 0,5% за последние 24 часа до $57,504, согласно странице цен на BTC от The Block. Оценки Needham для цены биткойна включают ралли с конца 2024 до начала 2025 года, которое достигает пика в 2025 году и снижается, прежде чем стабилизироваться около $80,000 в конце 2026 года.