Еженедельный обзор TradFi (12 октября — 16 октября)

ИПЦ снова растет: ожидания повышения ставки в октябре усиливаются, пока доллар и доходность провоцируют кросс-рыночную волатильность

I. Краткий обзор рынка за неделю

Сентябрьский отчет по ИПЦ в США указал на возобновление роста инфляционного давления. Общий ИПЦ вырос на 0.6% в месячном исчислении и на 3.7% в годовом, в то время как базовый ИПЦ вырос на 0.3% в месячном исчислении и на 2.6% в годовом. Оба показателя оказались выше ожиданий рынка. Ранее рынки склонялись к мнению, что инфляция постепенно берется под контроль, но последние данные показали, что ценовое давление остается широким и охватывает жилье, здравоохранение, услуги и определенные товары, в дополнение к растущим ценам на энергоносители.

После публикации рынки быстро переоценили политический курс Федеральной резервной системы. Ожидаемая вероятность повышения ставки в октябре выросла примерно с 22% до 50%. Доходность казначейских облигаций США и доллар США получили поддержку, в то время как акции технологических компаний с высокой оценкой оказались под давлением из-за более высокой ставки дисконтирования. Золото тем временем продолжает сталкиваться с краткосрочными препятствиями из-за укрепления доллара и роста реальной доходности.

На этой неделе внимание рынка будет сосредоточено на:

— Отразятся ли более высокие показатели ИПЦ в данных по PCE, заработной плате и потребительским расходам;

— Дадут ли официальные лица ФРС более четкие ястребиные сигналы;

— Будут ли краткосрочные и долгосрочные доходности казначейских облигаций США расти одновременно;

— Сможет ли доллар продолжить свое укрепление на фоне ожиданий расширения разницы процентных ставок;

— Смогут ли индексы с высокой оценкой, такие как NAS100, противостоять давлению растущей доходности;

— Будут ли высокие цены на нефть продолжать повышать риск нового ускорения инфляции.

В целом рынки отошли от нарратива «постепенного замедления инфляции» и снова закладывают в цены вероятность того, что процентные ставки могут оставаться высокими дольше — или что могут потребоваться дальнейшие повышения ставок. Будущая динамика активов будет зависеть не только от самих данных по инфляции, но и от того, будут ли доходность, доллар и склонность к риску двигаться в одном направлении.

II. Ключевые темы рынка на этой неделе

1. Высокий базовый ИПЦ усиливает давление на ФРС

В сентябре общий ИПЦ вырос на 0.6% в месячном исчислении и ускорился до 3.7% в годовом. Базовый ИПЦ, который не включает продукты питания и энергоносители, вырос на 0.3% в месячном исчислении и на 2.6% в годовом, при этом оба показателя превысили ожидания рынка.

Хотя рост цен на бензин на 9.1% за месяц стал ключевым драйвером общего ИПЦ, базовая инфляция также оставалась высокой. Из-за этого рынкам сложно интерпретировать последний рост инфляции исключительно как временное явление, вызванное ценами на энергоносители.

Рынки уделяют особое внимание следующим компонентам:

Компонент	Интерпретация рынка
Резкий рост цен на бензин	Энергоносители остаются основным риском роста инфляции
Увеличение эквивалентной арендной платы собственников	Устойчивая инфляция на рынке жилья может замедлить общий процесс дезинфляции
Более высокие цены на медицинские услуги	Инфляция в сфере услуг не полностью спала
Восстановление цен на подержанные автомобили	Тенденция дезинфляции товаров сталкивается с риском разворота
Высшее образование, отдых, авиабилеты и цены на одежду	Потребительский спрос и ценовая политика корпораций остаются устойчивыми

ФРС не будет принимать политические решения на основе одного отчета по ИПЦ. Она продолжит оценивать инфляцию PCE, занятость, заработную плату, розничные продажи и финансовые условия. Однако последние данные повысили ожидания рынка относительно того, что ФРС может отложить разворот политики в сторону смягчения — или потенциально снова повысить ставки в октябре.

Инструменты для наблюдения: DXY, US02Y, US05Y, US10Y, XAUUSD, NAS100, US500

2. Доходность казначейских облигаций и доллар становятся ключевыми рыночными сигналами ценообразования

Когда инфляция оказывается выше ожиданий, рынки обычно в первую очередь корректируют свои взгляды на ожидаемую траекторию процентных ставок. Если инвесторы считают, что ФРС должна поддерживать более высокие ставки дольше, краткосрочная доходность казначейских облигаций, как правило, более склонна к росту. Если рынки также обеспокоены инфляцией и давлением фискального предложения, долгосрочная доходность также может вырасти.

Механизм рыночной трансмиссии можно резюмировать следующим образом: Высокий ИПЦ → Ожидания повышения ставок / более высоких ставок в течение более длительного времени → Более высокая доходность казначейских облигаций → Более сильный доллар США → Давление на золото и активы с высокой оценкой

Сможет ли доллар продолжить свой рост, будет зависеть не только от ожиданий политики ФРС, но и от расхождений в политике с другими крупными центральными банками, включая банки Европы, Великобритании и Японии, а также от глобальных настроений в отношении риска.

Бычьи сценарии для доллара и доходности

— Официальные лица ФРС подчеркивают, что инфляция еще не под контролем;

— Предстоящие данные по PCE, розничным продажам или занятости остаются сильными;

— Цены на нефть остаются высокими и повышают среднесрочные инфляционные ожидания;

— Рынки снижают ожидания будущих снижений ставок;

— Наблюдается неприятие риска на рынке акций США, что стимулирует приток средств в долларовые активы.

Сценарии, которые могут оказать давление на доллар и доходность

— Инфляция PCE оказывается ниже ожиданий;

— Данные по занятости и потребительским расходам существенно охлаждаются;

— Представители ФРС преуменьшают политическую значимость одного отчета по ИПЦ;

— Цены на нефть снижаются, уменьшая инфляционные ожидания;

— Рынки переоценивают вероятность будущего смягчения монетарной политики.

3. XAUUSD сталкивается с давлением из-за высоких ставок, но спрос на активы-убежища остается переменной

Золото сталкивается с относительно неблагоприятной макроэкономической средой в ближайшей перспективе. Когда доллар США и доходность казначейских облигаций растут вместе, альтернативные издержки владения не приносящим доходности золотом возрастают, что, как правило, оказывает давление на цены на золото.

Однако золото движется не только данными по ИПЦ. Если высокие процентные ставки спровоцируют более масштабную коррекцию на рынке акций, увеличат волатильность на финансовых рынках или совпадут с возросшими геополитическими рисками, покупки активов-убежищ могут помочь ограничить падение золота.

Медвежьи факторы для золота

— Данные по ИПЦ, PCE или заработной плате остаются неизменно высокими;

— Ожидания дальнейшего повышения ставок ФРС возрастают;

— Реальная доходность казначейских облигаций США растет;

— Индекс доллара США остается сильным;

— Аппетит к риску остается стабильным, что ограничивает спрос на активы-убежища.

Факторы, которые могут поддержать золото

— Доходность отступает после резкого роста;

— Экономические данные США слабеют;

— Акции США переживают заметную коррекцию;

— Геополитические риски на Ближнем Востоке или в других местах усиливаются;

— Рынки становятся более обеспокоенными отложенным экономическим влиянием высоких процентных ставок.

Трейдерам золотом следует уделять первоочередное внимание отслеживанию того, растут ли одновременно DXY, доходность US10Y и реальная доходность. Если доллар и доходность не смогут удержать свои позиции, золото может увидеть технический отскок.

4. NAS100 и высокооцененные технологические акции: нарратив ИИ сохраняется, но риски ставки дисконтирования возрастают

Искусственный интеллект, полупроводники, облачные сервисы и инвестиции в центры обработки данных продолжают обеспечивать среднесрочную фундаментальную поддержку NAS100. Однако более высокие данные по ИПЦ вернули в центр внимания давление на оценку, связанное с ростом процентных ставок.

Также стоит отметить, что инвестиции в технологии сами по себе могут создать новое ценовое давление. Поскольку капитальные затраты на ИИ, строительство центров обработки данных и спрос на высокопроизводительные вычисления продолжают расти, затраты, связанные с программным обеспечением, компьютерным оборудованием, компонентами, электроэнергией и инфраструктурой, могут вырасти.

Это создает двустороннее влияние на технологические акции:

Фактор	Потенциальное влияние на NAS100
Продолжающийся рост капитальных затрат на ИИ	Поддерживает выручку для полупроводников, облачных технологий и цепочек поставок оборудования
Растущая доходность	Оказывает давление на оценки быстрорастущих акций с высокой оценкой
Более высокие цены на технологическое оборудование	Может увеличить корпоративные затраты на капитальные вложения
Устойчивый потребительский и корпоративный спрос	Поддерживает ожидания корпоративных доходов
Более ястребиная ФРС	Повышает риски волатильности рынка и коррекции

Если доходность продолжит расти, NASDAQ 100 может столкнуться с большим краткосрочным давлением, чем индексы, ориентированные на стоимость и циклы, такие как US30. И наоборот, если доходность снизится, акции технологических компаний могут продолжить выигрывать от нарратива роста ИИ и возобновления притока капитала.

5. UKOUSD: Нефть — это не только торговля сырьевыми товарами, но и ключевая переменная инфляции

Сентябрьский отчет по ИПЦ в очередной раз подчеркнул важность цен на энергоносители для общей инфляции. Резкий рост цен на бензин напрямую повысил общий ИПЦ и заставил рынки больше сосредоточиться на том, смогут ли цены на нефть оставаться высокими.

Если цены на сырую нефть будут оставаться высокими в течение длительного периода, последствия могут выйти за рамки энергетических рынков. Более высокие цены на нефть могут повлиять на транспорт, логистику, производство и потребительские расходы в более широкие компоненты инфляции, тем самым увеличивая политическое давление на ФРС.

Факторы, поддерживающие UKOUSD

— Эскалация геополитических рисков и рисков судоходства на Ближнем Востоке;

— ОПЕК+ поддерживает дисциплину поставок;

— Снижение запасов сырой нефти;

— Глобальный спрос превосходит ожидания;

— Цены на нефть повышают инфляционные ожидания и спрос на активы-убежища.

Факторы, оказывающие давление на UKOUSD

— Понижение ожиданий роста мировой экономики;

— Слабые данные по спросу из США или Китая;

— Снижение рисков перебоев в поставках;

— Значительное укрепление доллара США;

— Высокие цены на нефть начинают подавлять спрос конечных пользователей.

Для трейдеров CFD UKOUSD — это не только инструмент сырой нефти, но и важный кросс-рыночный индикатор инфляции, доходности, доллара и золота.

III. Ключевая структура торговли активами CFD

Актив CFD	Ключевые драйверы на этой неделе	Бычий сценарий	Основные риски
XAUUSD	Доллар США, реальная доходность, настроения к активам-убежищам	Падение доходности, рост рисковых событий	Высокий ИПЦ, продолжающееся укрепление доллара
NAS100	Тема ИИ, доходность, ожидания ФРС	Снижение доходности, сильные капитальные затраты в технологии	Более высокие ставки на более длительный срок, коррекция оценки
US500	Корпоративные доходы, потребление, среда процентных ставок	Мягкая посадка, стабилизация доходности	Растущие ставки давят на оценки
US30	Промышленность, финансы, циклические условия	Устойчивая экономика и занятость	Замедление экономики, рост кредитных рисков
UKOUSD	Геополитика, предложение, запасы	Перебои в поставках, стабильный спрос	Укрепление доллара, ослабление спроса
DXY	Разница процентных ставок, ожидания ФРС, спрос на активы-убежища	Рост ожиданий повышения ставки, более высокая доходность	Охлаждение PCE, более слабые экономические данные

IV. Ключевые события, за которыми стоит следить на этой неделе

1. Заявления официальных лиц ФРС

Следите за тем, рассматривают ли политики последние данные по ИПЦ как свидетельство возобновления устойчивости инфляции, и станет ли их тон в отношении октябрьского заседания более ястребиным.

2. Тенденции доходности казначейских облигаций США

Обратите особое внимание на то, растут ли US02Y и US10Y вместе. Это может помочь определить, в первую очередь ли рынки оценивают более высокие политические ставки или более широкие инфляционные и фискальные риски.

3. Реакция индекса доллара и золота

Расхождение между долларом, доходностью и золотом может указывать на изменение рыночной интерпретации инфляции или рисков убежища.

4. Цены на нефть и события в сфере энергоснабжения

Если цены на нефть останутся высокими, вероятность дальнейших высоких показателей инфляции в ближайшие месяцы может возрасти.

5. Чувствительность технологических акций и NAS100 к доходности

Следите за тем, сможет ли нарратив ИИ компенсировать давление на оценки, вызванное высокими процентными ставками, и не слишком ли сконцентрирован рост индекса в небольшой группе акций компаний с мегакапитализацией.

V. Итоги недели

Высокие данные по ИПЦ за сентябрь возобновили ожидания рынка относительно повышения ставки ФРС в октябре и более длительного периода высоких процентных ставок. Рост цен на бензин стал прямым драйвером общего ИПЦ, но базовый ИПЦ также превысил ожидания, указывая на то, что ценовое давление остается широким в сферах услуг, жилья, здравоохранения и некоторых товаров.

В ближайшей перспективе доллар США и доходность казначейских облигаций, вероятно, останутся основными драйверами кросс-рыночной динамики цен. Если доходность и доллар будут расти вместе, активы, чувствительные к процентным ставкам, такие как золото и NAS100, могут остаться под давлением. Однако, если предстоящие данные по PCE, занятости или потребительским расходам окажутся слабыми, рынки могут переоценить необходимость дальнейшего ужесточения политики ФРС.

Цены на нефть остаются важной переменной в торговле инфляцией. Продолжающийся рост цен на энергоносители еще больше усложнит выбор политики ФРС и может повысить общую волатильность XAUUSD, DXY, NAS100, US500 и UKOUSD.

💡 Следите за возможностями переоценки ставок после публикации ИПЦ и кросс-рыночной волатильностью

На этой неделе рынки продолжат переваривать отчет по ИПЦ, заявления официальных лиц ФРС, движения доходности казначейских облигаций США и события на энергетическом рынке. Крупные макроэкономические события могут привести к быстрым колебаниям цен, снижению ликвидности, расширению спредов и риску гэпов.

С помощью Bitget CFD трейдеры могут отслеживать основные инструменты, включая XAUUSD, NAS100, US500, US30, UKOUSD и DXY, и гибко реагировать на торговые возможности, возникающие в результате изменений инфляции, процентных ставок, доллара США и энергетических рынков. CFD — это продукты с кредитным плечом с высоким уровнем риска. Пожалуйста, используйте ордера стоп-лосс, управляйте размером позиции и применяйте соответствующие меры контроля рисков перед торговлей.

Все обучающие материалы по трейдингу, предоставляемые Bitget , предназначены исключительно для образовательных целей и не должны рассматриваться как финансовый совет. Представленные стратегии и примеры носят исключительно справочный характер и могут не отражать реальные рыночные условия. Торговля CFD сопряжена со значительными рисками, включая потенциальную потерю капитала. Прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Пожалуйста, проведите тщательное исследование и убедитесь, что вы понимаете связанные с этим риски. Bitget не несет ответственности за любые торговые решения, принимаемые пользователями.