A correção nas ações de transporte traz oportunidade de posicionamento? Citi está otimista com a melhoria do ciclo do setor e eleva a classificação da XPO (XPO.US) para "compra".

De acordo com o APP da Zhihui Finance, o Citi Research considera que a recente correção generalizada do setor de transportes nos EUA voltou a tornar atrativas as avaliações das ações de empresas de frete. A analista Ariel Rosa, do banco, está agora mais otimista em relação às perspetivas do setor, tendo elevado a classificação da XPO (XPO.US), uma empresa de transporte less-than-truckload (LTL), de “Neutra” para “Comprar”. Espera-se também que a XPO apresente um desempenho sólido no terceiro trimestre.

No mês passado, a JB Hunt Transport Services (JBHT.US) emitiu um alerta de lucros, levando a uma queda colectiva das ações do setor de frete. Rosa acredita que esta correção provocou uma “redefinição de avaliação” para todo o setor de transportes, tratando-se de um ajuste relativamente saudável e criado assim uma oportunidade de entrada mais atrativa para os investidores. Embora os riscos macroeconómicos, como preços elevados dos combustíveis e a subida das taxas de juro, possam manter o mercado cauteloso, a queda nas avaliações do setor voltou a abrir espaço para potenciais valorizações.

Rosa assinala que, nos últimos meses, o risco de descida da economia aumentou, mas o ciclo da indústria de transportes ainda tem potencial para melhorias adicionais. À medida que a capacidade do setor continua a apertar, espera-se que os preços dos contratos de transporte tenham maior margem de subida até 2027, o que irá sustentar os resultados das empresas do setor.

Nesse contexto, o Citi nomeia Robinson (CHRW.US), Saia (SAIA.US), TFI International (TFII.US), GXO Logistics (GXO.US) e a agora recomendada XPO como favoritas do setor, mantendo ainda uma perspetiva positiva sobre a UPS (UPS.US) e a FedEx (FDX.US).

Relativamente aos resultados do terceiro trimestre que a XPO está prestes a divulgar, Rosa prevê que o volume de frete da empresa aumente em percentagem de um dígito médio, e que as sobretaxas de combustível mais elevadas apoiem o lucro antes de juros e impostos (EBIT). Para além disso, o ambiente de preços continua favorável para a XPO e deverá melhorar ainda mais no quarto trimestre.

O Citi estima que cerca de metade do crescimento da receita por unidade da XPO no terceiro trimestre advenha da melhoria dos preços base, sendo a outra metade resultante da otimização do mix de negócios. À medida que a empresa expande áreas-chave como o transporte local, serviços premium e clientes dos setores alimentar e de mercearia, o diferencial de 13 pontos percentuais nos ganhos em relação ao líder do setor, Old Dominion, deverá diminuir.

Rosa refere ainda que a XPO continua a beneficiar de uma procura de mercado relativamente saudável, reforçando, ao mesmo tempo, a sua quota de mercado. No segmento LTL, a XPO deverá superar a média do setor quer no crescimento de volume, quer no aumento de preços, o que foi um dos principais motivos apontados pelo Citi para a melhoria da recomendação.

A melhoria do fluxo de caixa é também uma parte fundamental do racional de investimento na XPO. O Citi espera que o fluxo de caixa livre da empresa duplique em relação ao ano anterior, atingindo cerca de 800 milhões de dólares em 2024, e alcance 1 bilião de dólares em 2027. Com a maior capacidade de geração de caixa, é possível que a empresa venha a aumentar ainda mais o programa de recompra de ações no futuro.

A XPO planeia divulgar os resultados do terceiro trimestre antes da abertura do mercado dos EUA, no dia 29 de outubro. Neste momento, o mercado prevê receitas trimestrais da empresa de cerca de 2,37 mil milhões de dólares e um lucro ajustado por ação de 1,57 dólares.

Atualmente, tanto os analistas de Wall Street como a plataforma de pesquisa e informação financeira norte-americana Seeking Alpha atribuem à XPO uma recomendação de “Comprar”, sendo que a avaliação quantitativa da Seeking Alpha também é “Comprar”, com pontuação de 4,31 em 5. No geral, o Citi considera que, após a recente correção de avaliações, se continuarem as tendências de melhoria no ciclo do setor de transportes, de restrição da capacidade e de aumento dos preços contratuais, o perfil de risco-retorno das ações de frete como a XPO melhorou significativamente em relação ao passado recente.