ASML (ASML.US) pode entrar no mercado de ligação híbrida para desafiar a posição de liderança da BE Semiconductor Industries (BESIY.US); Bank of America rebaixa a classificação desta última para “neutra” e reduz quase pela metade o preço-alvo.
O Bank of America acredita que o atual preço das ações da fabricante holandesa de equipamentos semicondutores BE Semiconductor Industries ainda não reflete totalmente a potencial ameaça competitiva da ASML.
Segundo a Jinse Finance APP, o Bank of America considera que o preço das ações da fabricante holandesa de equipamentos semicondutores BE Semiconductor Industries (BESIY.US) ainda não reflete plenamente a potencial ameaça competitiva da ASML (ASML.US). O banco rebaixou a classificação da BE Semiconductor Industries de "compra" para "neutra" e reduziu o preço-alvo em quase metade. Como consequência, as ações chegaram a cair mais de 6% na terça-feira.
A BE Semiconductor Industries detém atualmente uma posição de liderança no mercado de equipamentos de ligação híbrida (Hybrid Bonding). A ligação híbrida é uma tecnologia emergente de encapsulamento avançado que permite a ligação direta entre as superfícies de dois chips, eliminando a necessidade dos tradicionais "bumpers" metálicos, o que aumenta a densidade da interligação dos chips e a eficiência de dissipação térmica. À medida que aumenta a procura por tecnologias de encapsulamento avançado devido ao crescimento de chips de IA e memórias de alta largura de banda, esta tecnologia tornou-se um dos principais pilares para o crescimento futuro da empresa.
Analistas da Bernstein estimam que, até 2028, cerca de três quartos dos equipamentos de ligação híbrida enviados globalmente poderão ser provenientes da BE Semiconductor Industries. A própria empresa mantém elevadas expectativas em relação a este mercado. Num cenário optimista, espera entregar mais de 2.000 unidades de equipamentos de ligação híbrida até 2030, enquanto, até ao final de 2025, o volume acumulado de encomendas deverá ultrapassar apenas as 150 unidades.
No entanto, analistas liderados por Didier Scemama do Bank of America apontam que a vantagem competitiva da BE Semiconductor Industries enfrenta agora novas incertezas, das quais a mais relevante é que a ASML já expressou publicamente a intenção de entrar no mercado de ligação híbrida.
O Bank of America refere que empresas como a ASML podem vir a entrar no segmento de maior crescimento da BE Semiconductor Industries e, com a potencial necessidade de aumento de investimento em I&D pela BE Semiconductor Industries no futuro, estes riscos ainda não estão refletidos no preço das ações. Até que os planos da ASML neste domínio sejam mais claros, esse fator pode continuar a pressionar a valorização da BE Semiconductor Industries. No entanto, o banco não assume, para já, que a ASML irá capturar uma grande quota de mercado.
A ASML já entregou o seu primeiro produto de encapsulamento avançado no ano passado. Em abril deste ano, o CEO da ASML, Christophe Fouquet, afirmou na chamada de resultados que a empresa continuará a investigar formas de apoiar os clientes através da tecnologia de ligação híbrida.
O Bank of America considera que a potencial vantagem competitiva da ASML está relacionada com as actuais limitações técnicas da ligação híbrida. Atualmente, um dos maiores obstáculos à adoção massiva desta tecnologia é o baixo rendimento produtivo, já que os fabricantes continuam a ter dificuldade em produzir de forma consistente um número suficiente de chips qualificados. Com a crescente utilização de empilhamento de múltiplos chips lógicos ou de memória, também aumentam as exigências em termos de precisão dos equipamentos, sendo que as competências técnicas da ASML acumuladas em litografia de alta precisão e alta velocidade podem dar-lhe vantagem ao entrar neste mercado.
As ações da BE Semiconductor Industries têm sofrido uma forte pressão recentemente. Devido a receios de que fabricantes de memórias possam adiar a adoção da tecnologia de ligação híbrida, entre outros fatores, as ações caíram cerca de um terço no acumulado do terceiro trimestre, tornando-se o pior desempenho entre os componentes do índice europeu Stoxx 600 no período. Ainda assim, mesmo após uma forte correção, as ações da BE Semiconductor Industries acumulam uma valorização de cerca de 45% desde o início do ano.
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