Perspetiva dos títulos do Tesouro dos EUA: Rendimentos das emissões de 10 e 30 anos podem atingir o maior valor em 26 anos

智通财经2026/10/06 12:07

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(1) Algumas instituições acreditam que os rendimentos das emissões de obrigações do Tesouro dos EUA a 10 e 30 anos estão nos níveis mais altos dos últimos 26 anos, podendo já representar o pico para 2026 ou mesmo 2027. (2) Na emissão de setembro, a procura estrangeira atingiu um recorde, com rentabilidades cerca de 40 a 50 pontos base inferiores às atuais, sendo agora os retornos absolutamente mais elevados. (3) Esta instituição prefere taticamente posições longas junto ao rendimento de 5,29% das obrigações a 10 anos, com aumento das posições em caso de baixa para estabelecer um posicionamento estratégico longo. (4) A queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, com o de 10 anos a diminuir quase 5 pontos base, foi acompanhada por uma diminuição do prémio geopolítico sobre o preço do petróleo devido a mudanças no Médio Oriente. (5) A Arábia Saudita tomou ações diretas contra forças armadas no Iémen e o fluxo de crude através do Estreito de Ormuz foi restabelecido para níveis próximos da pré-guerra, enfraquecendo os dois grandes pilares do prémio de risco do petróleo. (6) Se o crude quebrar e fechar abaixo da linha de tendência dos 87,50 dólares por barril, poderá confirmar um enfraquecimento técnico adicional, com suporte nas áreas dos 86,40 e 85,30 dólares. (7) Os produtos refinados, especialmente o gasóleo, continuam a ser um fator de incerteza, pois a normalização dos fluxos de crude ainda não se refletiu nos produtos derivados e pode haver uma última subida dos preços. (8) Um sistema tropical potencial na costa do Golfo representa um risco de cauda de curto prazo, sendo que a Louisiana possui cerca de 3 milhões de barris diários de capacidade de refinação. (9) Caso o petróleo baixe significativamente, pode abrir caminho para uma reversão em alta das obrigações norte-americanas, com a instituição a prever que os rendimentos a 10 anos possam situar-se em torno dos 4,85%. (10) Com a aproximação das eleições intercalares, aumentam as motivações políticas nos EUA e Europa para ampliar o fornecimento de energia e promover acordos no Médio Oriente, enquanto as taxas de juro elevadas agravam as restrições no setor habitacional, automóvel e de crédito empresarial. (11) Uma vez iniciado o recuo do crude, a inflação implícita nas obrigações dos EUA pode desaparecer rapidamente, levando a que o discurso da Fed mude de expectativas de mais 2 a 4 aumentos das taxas para “apenas mais um aumento e fim”. (12) Assim, as emissões de obrigações a 10 e 30 anos desta semana representam mais uma oportunidade do que uma ameaça de excesso de oferta e, caso o petróleo recue, as atuais rentabilidades historicamente elevadas poderão rapidamente tornar-se no próximo pico do ciclo.

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