JPMorgan diz que a correção do mercado de ações sul-coreano pode ser relativamente ordenada e está otimista em relação à exposição de alta do KOSPI2

智通财经2026/10/06 00:56

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O JPMorgan destacou que, tendo em conta a estrutura de posições dos investidores e o crescimento dos lucros, o mercado acionista sul-coreano poderá experimentar uma correção em julho, após a recuperação do setor de IA/memória, de forma mais ordenada do que em ciclos anteriores de valorização ligados à IA. Analistas, incluindo Tony Lee, escreveram num relatório que o movimento atual “parece mais controlado do que explosivo”, mencionando ainda que o “cenário de melhoria do Gamma” contribui para reduzir o risco de amplificação mecânica da volatilidade e de revisões de lucros por ação. Apesar da melhoria nos fundamentos do segmento de memória na Coreia do Sul, o setor ainda está atrasado após a recuperação da IA/memória em julho, havendo ainda margem para recuperação, especialmente com a estabilização dos fatores macroeconómicos, como rendimento elevado, preços do petróleo e diminuição da apetência pelo risco nos mercados asiáticos. O ambiente de volatilidade melhorou em setembro na Coreia do Sul, levando os traders a assumirem posições longas em Gamma nas ações de cerca de 430 milhões de dólares, o maior nível de exposição em Gamma no último ano. “Dado o nível elevado dos preços das opções de compra, consideramos mais apropriado manter exposição positiva ao KOSPI2 através de produtos estruturados com elevada convexidade.” Antes dos resultados do terceiro trimestre da Samsung e da SK Hynix, os analistas creem que “a procura por HBM, a fixação de preços e o mix de produtos, a taxa de câmbio, bem como a gestão do CAPEX e atualizações no retorno ao acionista, são catalisadores-chave e existe potencial para elevada volatilidade no mercado.”

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JPMorgan indicou que, tendo em conta a estrutura de detenção dos investidores e o crescimento dos lucros, o mercado de ações sul-coreano poderá registar uma correção em julho, após a recuperação em IA/memórias, mais ordenada do que nos ciclos anteriores de valorização impulsionados por IA. Analistas, incluindo Tony Lee, escreveram num relatório que a tendência atual "parece mais controlada do que explosiva", citando uma "melhoria no enquadramento Gamma" que reduz a amplificação mecânica da volatilidade e o risco de revisões nos lucros por ação. Apesar de os fundamentais das memórias na Coreia do Sul terem melhorado, o setor continua atrasado após a recuperação em julho, subsistindo margem para recuperar, especialmente quando fatores macroeconómicos como elevada rentabilidade, preço do petróleo e menor apetência pelo risco nos mercados asiáticos estabilizarem. O enquadramento de volatilidade em setembro melhorou, levando os negociadores a deter posições long Gamma em ações num montante aproximado de 430 milhões de dólares, o maior dos últimos doze meses. "Devido ao preço elevado das opções de compra, consideramos mais apropriado deter exposição positiva ao KOSPI2 através de produtos estruturados com características convexas acentuadas." Antes da divulgação dos resultados do terceiro trimestre da Samsung e da SK Hynix, os analistas consideram que "a procura por HBM, preços e mix de produtos, o câmbio, bem como o controlo de investimento e as atualizações das políticas de retorno aos acionistas são catalisadores-chave, havendo potencial para uma elevada volatilidade no mercado."

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(1) Executivos do setor de energia afirmaram numa conferência em Londres esta segunda-feira que os estrangulamentos no transporte marítimo, a forte redução nas operações de refinarias e o consumo de reservas que pode levar anos a ser reposto manterão os preços globais do petróleo elevados após este ano. (2) O CEO da Petronas, Tengku Muhammad Taufik, declarou que, durante a maior parte do tempo até o final deste ano e possivelmente até 2027, o mercado permanecerá em estado de desorganização. (3) O CEO da Saudi Aramco, Amin Nasser, pronunciou-se publicamente pela primeira vez após o início da guerra no Irão, afirmando que as reservas de petróleo mobilizadas globalmente como medidas de emergência podem demorar até dois anos a ser reconstituídas. Segundo ele, a pressão nos "dois extremos do barril" aumentará até que o Estreito de Ormuz seja completamente reaberto e a confiança do mercado restaurada; mesmo depois disso, pode ser necessário até dois anos para repor reservas enquanto se satisfaz a procura. "Os dois extremos do barril" referem-se tanto ao crude não processado como aos produtos refinados, tais como gasóleo e jet fuel. Ele acrescentou ainda que, desde o início do conflito, o mundo perdeu 3.0 billions de barris de crude e as reservas globais foram reduzidas em 1.0 billions de barris. (4) O presidente executivo da ConocoPhillips, Ryan Lance, afirmou que, devido à crise atual, a procura global de petróleo caiu este ano e pode não se recuperar antes de 2028 ou 2029, mas, após esse período, deverá voltar a crescer. Ele prevê que o preço mínimo do crude nos EUA suba para cerca de 70 dólares por barril, enquanto o preço médio durante o ciclo situar-se-á entre 65 e 70 dólares. Caso os preços se mantenham firmes, a produção de crude nos EUA poderá ultrapassar os 14.0 a 14.5 milhões de barris por dia, sem especificar exatamente o que considera como “preços firmes”.

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